医药生物行业周报（25年第49周）：政策端支持服务消费力度提升关注医疗服务相关机会-251222（16页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20252025年年1212月月2222日日优于大市优于大市医药生物医药生物周报周报（25 年第年第 49 周）周）政策端支持服务消费力度提升，关注医疗服务相关机会政策端支持服务消费力度提升，关注医疗服务相关机会核心观点核心观点行业研究行业研究行业周报行业周报医药生物医药生物优于大市优于大市维持维持证券分析师：陈曦炳证券分析师：陈曦炳证券分析师：彭思宇证券分析师：彭思宇0755-819829390755-S0980521120001S0980521060003联系人：贾瑞祥联系人：贾瑞祥021-市场走势资料来源：Wind、国

2、信证券经济研究所整理相关研究报告寻找未被满足的临床需求（4）FXI 抑制剂有望成为下一代抗凝药物 2025-12-14医药生物周报（25 年第 46 周）-化脓性汗腺炎治疗药物梳理2025-11-27海外制药企业 2025Q3 业绩回顾MNC 的产品在美国市场放量有多快？2025-11-20医药生物周报（25 年第 45 周）-海外医疗器械 MNC 三季报业绩汇总 2025-11-19创新药行业复盘创新出海 2.0：BD 之后，我们应该关注什么 2025-11-16本周医药板块表现本周医药板块表现弱弱于整体市场于整体市场，化学制药跌化学制药跌幅居前幅居前。本周全部 A 股下跌 0.07%（总市

3、值加权平均），沪深 300 下跌 0.28%，中小板指下跌0.80%，创业板指下跌 2.26%，生物医药板块整体下跌 0.14%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌 1.74%，生物制品下跌 0.67%，医疗服务上涨 0.55%，医疗器械上涨 1.16%，医药商业上涨 4.94%，中药上涨 0.17%。医药生物市盈率（TTM）37.07x，处于近 5 年历史估值的 79.04%分位数。近近两年两年我国密集出台支持服务消费的政策，围绕我国密集出台支持服务消费的政策，围绕“稳增长、扩内需、提稳增长、扩内需、提质量质量”，持续释放服务消费潜力。，持续释放服务消费潜力。政策一方面

4、从供给侧入手，通过扩大和优化服务供给、放宽准入、提升服务质量与效率，推动医疗、养老、文旅等重点领域升级；另一方面通过财政、金融和价格等工具，加大对居民消费和服务业主体的支持，降低成本、激发需求。在此背景下，“犒赏经济”成为新亮点，居民在满足基本需求后，更愿为健康、体验和情绪价值付费，在医疗健康领域亦表现突出。消费医疗赛道供给多样化程度高消费医疗赛道供给多样化程度高，长期发展潜力较长期发展潜力较大大。消费医疗里典型的是眼科、口腔、体检与慢病管理、中医调理与健康管理等，既能带来可见的功能改善，又高度依赖线下服务体验与信任建立，因此当服务消费被政策支持、供给更丰富、支付更顺滑时，需求弹性往往更大。医

5、疗服务需求潜力巨大，据观知海内的测算，2025 年全国医疗服务市场规模约为 8.74 万亿元，同比增长超过 10%。在政策端推动、消费环境改善的趋势下，后续仍有较大提升空间。建议关注建议关注：具备一定可选属性具备一定可选属性、业业务创新能力领先的医疗服务赛道领先企业，如爱尔眼科、固生堂等。务创新能力领先的医疗服务赛道领先企业，如爱尔眼科、固生堂等。风险提示：风险提示：商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级公司公司公司公司投资投资总市值总市值归母净利润（亿元）归母净利润（亿元）PEPE代码代码名称名称评级评级(亿元亿元)202202

6、4 4A A2022025 5E E2022026 6E E2022027 7E E2022024 4A A2022025 5E E2022026 6E E2022027 7E E300760.SZ迈瑞医疗优于大市2403116.798.8111.5131.320.624.321.518.3603259.SH药明康德优于大市276893.5111.6127.3145.129.624.821.719.1300015.SZ爱尔眼科优于大市105935.640.648.356.629.826.121.918.7300832.SZ新产业优于大市46418.316.920.023.325.427.423