中国软件（600536）-A股公司研究报告：铸牢智算操作系统底座助力关基行业全栈国产化-251210（5页）.pdf

1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20252025 年年 1212 月月 1010 日日 中国软件中国软件(600536.SH)(600536.SH)公司快报公司快报 铸牢智算操作系统底座，助力关基行业铸牢智算操作系统底座，助力关基行业全栈全栈国产化国产化 证券研究报告证券研究报告 行业应用行业应用软件软件 投资评级投资评级 买入买入-A A 维持维持评级评级 6 6 个月目标价个月目标价 51.3351.33 元元 股价股价 (2025(2025-1212-1010)4 44 4.2 28 8 元元 交易数据交易数据 总市值总市值(百万元百万元)42,263.

2、18 流通市值流通市值(百万元百万元)38,183.87 总股本总股本(百万股百万股)933.79 流通股本流通股本(百万股百万股)843.66 1212 个月价格区间个月价格区间 41.76/55.99 元 股价表现股价表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益-6.9-9.6-34.4 绝对收益绝对收益-8.1-6.2-18.1 赵阳赵阳 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450522040001 杨楠杨楠 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450522060001 相关报告相关报告 基础软件龙头，乘风信创与税改大势 2024-

3、07-29 事件概述事件概述 1）近日，麒麟软件作为首批核心成员单位深度参与由 openEuler 开源社区发起的“Scale-Up”异构融合操作系统产学研联盟。银河麒麟高级服务器操作系统将异构融合作为助燃器，构建自主创新、高效协同的 AI 基础设施底座。2）近日，中国航信共翔离港系统全流程信创方案在惠州平潭机场通过验证并投产。作为中国民航首个成功应用的机场离港全流程信息技术应用创新项目，该项目基于银河麒麟国产操作系统联合打造，实现了关基行业全栈国产化。三季报收入稳增亏损收窄，核心资产麒麟达梦净利高增三季报收入稳增亏损收窄，核心资产麒麟达梦净利高增 2025 年前三季度，中国软件实现营业总收入

4、 31.98 亿元，同比增长9.50%，归母净利润-10403.94 万元，同比增长 69.18%。收入稳增亏损收窄主要系公司聚焦主责主业，加大市场开拓及项目交付力度，同时加强成本费用管控，持续推进降本增效。两大基础软件核心资产三季报表现尤其突出，双双实现净利润高增长。其中，控股公司国产操作系统龙头麒麟软件实现营业收入 9.10 亿元，同比增长 16.09%；净利润 2.03 亿元，同比增长 39.74%。参股公司国产数据库龙头达梦数据实现营业总收入8.30亿元，同比增长31.90%；归母净利润 3.30 亿元，同比增长 89.11%。我们认为，随着信创国产替代进程持续推进，中国软件旗下两大基

5、础软件核心资产有望持续受益，并凭借其高毛利的产品化属性实现利润端的快速增长。以以 AIAI 筑牢筑牢智算操作系统智算操作系统底座底座，助力关基行业全栈国产化，助力关基行业全栈国产化 算力基础设施向异构混合分布式训推水平扩展与超节点垂直扩展双向加速演进驱动着操作系统技术创新。根据麒麟软件官微披露，银河麒麟高级服务器操作系统致力于构建开放兼容的 AI 算力底座，实现对海光、沐曦、天数、昇腾、寒武纪、燧原、NVIDIA 等国产、国际主流加速卡的原生驱动支持与 AI 软件栈兼容。同时提供深度性能优化适配，针对各厂商硬件特性进行系统级调优，确保主流加速卡在银河麒麟高级服务器操作系统上获得软硬一体化协同最

6、佳性能。此外，麒麟软件还加速布局异构算力与超节点技术生态，打造集纳管、调度、编排与应用于一体的银河麒麟多样算力融合云平台（KFA）。实现自动化纳管与调度多样化的算力硬件，并通过在离线混部等技术显著提升整体资源利用率。在关基行业全栈国产化方面，麒麟软件为中国航信机场离港系统的国产化改造提供国产操作系统底座支撑，对涵盖值机、安检、登机，以及机场离港后台的本地备份、报文处理、人脸识别、系统监控等进行了国产化适配改造，成功将离港系统十余个关键环节迁移至以银河麒-25%-15%-5%5%15%2024-122025-042025-072025-11中国软件中国软件沪深沪深300300 998685689