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1、 2025 Mizuho Research&Technologies,Ltd.2025年11月調査部Chief Global Economist河田 皓史世界經濟中期展望AI應用對日本經濟帶來的影響0Mizuho Research&TechnologiesMizuho Research&Technologies大綱大綱1202526年世界經濟展望P 22世界經濟中期展望P 143AI應用對日本經濟帶來的影響P 5611.202526年世界經濟展望2要點：關税影響發現淺而長。世界經濟受惠於要點：關税影響發現淺而長。世界經濟受惠於AI相關投資和財政支撐，避免陷入停滯局面相關投資和財政支撐，避免陷入

2、停滯局面企業關税成本負擔和搶貨出口，讓世界經濟維持超出預期的穩健現狀由於AI相關投資和財政政策的支撐，至2026年持續3左右的成長展望（出處）由Mizuho Research&Technologies製作 關税影響由企業暫時負擔，減緩了對經濟的不良影響。再加上對等關税寬限期中搶貨出口的長期化，2025年前半的世界經濟成長率高於上次展望 但暫時承擔關税成本的企業為了改善利潤，出現價格轉嫁的動向。收益下滑導致勞動需求衰退，勞動市場也出現疲軟徵兆。對美國的搶貨出口潮也逐漸見頂 企業的關税成本轉嫁徐緩進行中，再加上搶貨出口的反動，2025年後半的世界經濟將放緩 關税對世界經濟的阻力逐漸加強，但因為穩健

3、的AI相關投資和歐美財政政策的支撐，因此景氣未見大幅頓挫。之後關税影響可望漸漸消褪，到2026年預計可持續3左右的成長3（前年比、）（Pt）20242025202620252026（見通）（6月見通比較）世界実質GDP成長率3.33.12.90.3 0.1 日米欧1.71.41.60.20.1 米国2.81.82.00.20.2 圏0.91.11.50.2-英国1.11.21.20.1-日本0.11.10.60.4 0.1 5.25.04.20.3 0.1中国5.04.73.90.20.1 NIEs3.22.11.70.5-ASEAN55.04.64.6-0.2 6.77.06.00.5 0.

4、31.11.61.70.2 0.1 日本(年度)0.70.80.60.4 0.1世界經濟展望：反映關税的漸進影響，許多國家地區進行上修世界經濟展望：反映關税的漸進影響，許多國家地區進行上修（注）底色部分為預測値。世界成長率係根據IMF之GDP占比（PPP）計算（出處）根據IMF、各國地區統計資料，由Mizuho Research&Technologies製作世界經濟展望一覽表世界經濟展望一覽表進入2025 年下半，關税政策持續對全球經濟造成下壓，但影響比上次預期溫和。2026年在各國財政政策支撐下，景氣將維持在3%的常態成長步調。由於企業採取謹慎的價格轉嫁策略，避免了急遽的關税衝擊。再加上股市

5、走強，使得景氣減速的腳步相對和緩。2026 年關税的下行壓力仍在，但隨著減税等財政效果顯現，經濟潛力回到2%的成長。雖然對美出口減少，但轉向第三國的出口增加與進口替代的進展推升了外需。另一方面，內需方面也因補助金效應消退，預期2026年前後景氣將會放緩。4世界實質GDP成長率日美歐美國歐元區英國亞洲中國印度澳洲（展望）（展望）（與（與6月展望比較）月展望比較）（對上年比、）関税徴収額（右軸）平均関税率（左軸）0501001502002503003500%2%4%6%8%10%12%24/124/725/125/7（年/月）（億）32%23%10%16%3%24%68%77%90%64%100%

6、97%76%20%0%20%40%60%80%100%娯楽家具家電飲食料品自動車衣料品下記品目合計海外企業国内企業国内消費者美國：關税帶來的負擔確實加重，美國内外的企業吸收關税成本美國：關税帶來的負擔確實加重，美國内外的企業吸收關税成本 目前為止實施的關税政策，讓實效税率（實質有效關税率）由 2024 年的2.3%上升至2025年7月的9.7%。然而目前對消費者物價的影響依然有限 這是因為企業吸收了大部分的關税成本。關税收入、實效税率關税收入、實效税率關税成本的負擔比例關税成本的負擔比例（注1）價格因素導致的進口額減少部分於關税發生額中所占之各主體的負擔占比。除去進口減少額和消費者物價轉嫁部分