【华金证券】北自科技（603082）-公司在手订单充裕，新技术融合驱动公司业务长远发展-251110（8页）.pdf

1、http:/ 年 11 月 10 日公司研究证券研究报告北自科技（北自科技（603082.SH）公司快报公司快报公司在手订单充裕，新技术融合驱动公司业务长远发展公司在手订单充裕，新技术融合驱动公司业务长远发展投资要点投资要点 10 月 27 日盘后，公司披露 2025 年三季报。2025 年前三季度，公司实现营收 14.02亿元，同比减少 3.51%；实现归母净利润 1.18 亿元，同比减少 3.45%。或受项目交付验收节奏等因素影响，公司或受项目交付验收节奏等因素影响，公司 2025 年前三季度业绩出现小幅波动。年前三季度业绩出现小幅波动。2025 年前三季度，公司实现营收 14.02 亿元

2、，同比减少 3.51%；实现归母净利润1.18 亿元，同比减少 3.45%。对于公司 2025 年前三季度业绩出现小幅下行，预计主要与项目交付验证节奏相关；据公司 2025 半年报披露，公司智能物流系统项目验收时间由客户主导决定，由于项目规模通常较大使得整体实施周期较长，通常需要 1.5-2.5 年，从而可能导致公司收入、利润出现波动。然而对比来看，截至 2025年 6 月末，公司在手订单 52.66 亿元；同时截至 2025 年 1-9 月，公司购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期增长 35.50%，或共同印证公司订单需求稳定向好。单季度来看单季度来看，公公司司 2025 年第三季业绩短期

3、承压年第三季业绩短期承压。2025Q3 公司实现单季度营收 4.56亿元、同比减少 12.33%、较第二季度营收增速稍有回落；实现单季度归母净利润0.41 亿元、同比减少 17.94%、较第二季净利润增速有所下行。对于公司 2025 第三季度业绩出现的短期承压，一是由于项目规模通常较大且实施周期较长，项目交付验收节奏存在不确定性，从而导致收入端出现一定的季节性波动；二是公司出于谨慎性原则，2025 年第三季度计提信用减值损失 1637.26 万元、较第二季度的489.09 万元环比增加 1148.17 万元。公司智能化物流系统应用场景广泛公司智能化物流系统应用场景广泛，2025 上半年又在轮胎

4、等行业市场取得新突破上半年又在轮胎等行业市场取得新突破；目前在手订单充裕，有力支撑公司长远发展。目前在手订单充裕，有力支撑公司长远发展。1）公司的智能物流系统广泛应用于化纤玻纤、食品饮料、家居家电、机械电子和医药等行业，且已在化纤领域取得显著领先地位。据 2025 年公司公告披露，公司进一步巩固在玻纤、医药等行业的竞争优势；其中在玻纤领域，公司与全球玻纤龙头巨石集团于 2024 年签订战略合作协议，并于 2025 年 7 月签订了 1.64 亿元的工厂级纱布联产全流程智能物流系统销售合同。2）除上述行业外，近年来公司积极拓宽智能物流系统的应用场景；2025上半年，针对新开拓的轮胎行业、开启了轮

5、胎全流程生产物流业务，同时在白酒行业的生产物流业务方面取得突破。目前，公司已与中国巨石、蒙牛乳业、伊利股份、贵州茅台、五粮液、国药集团、正大集团、东鹏饮料、恒逸石化、恒力化纤等国内外行业头部企业达成合作；截至 2025 年 6 月末，公司在手订单 52.66 亿元、约为2024 全年收入的 2.6 倍。据公司公告披露，湖州智能化物流装备产业化项目已于2024 年 10 月份开工建设、预计于 2025 年底形成生产能力，同时拟收购穗柯智能100%股权；穗柯智能同样专注于智能物流领域，拥有两个生产制造基地，产品覆盖自动化立体仓库、堆垛机系统、输送设备系统、货架系统、AGV 系统等，有望对公司智能物

6、流装备的生产能力形成有利补充。公司持续推进智能物流系统软硬件升级公司持续推进智能物流系统软硬件升级，全面提升价值创造能力全面提升价值创造能力。公司加速融合机器人、机器视觉、智能控制算法等先进技术，提升智能物流装备适应能力，有助于实现更广泛的应用场景。具体来看，1）在智能物流装备方面，公司于 2025 年上机械|其他专用机械投资评级增持(首次)股价(2025-11-07)37.90 元交易数据交易数据总市值（百万元）6,148.42流通市值（百万元）1,537.11总股本（百万股）162.23流通股本（百万股）40.5612 个月价格区间45.35/32.00一年股价表现一年股价表现资料来源：聚