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1、核聚变产业化提速，聚焦链主及核心供应公司可控核聚变行业深度报告可控核聚变作为国家能源安全与科技自主可控的战略制高点，其产业化进程正加速从实验验证迈向工程示范。材料性能突破是技术路线可行性的核心瓶颈，当前核聚变关键设备整体国产化率超96%，核心部件如钨基偏滤器、高温超导带材等实现高度自主化。随着BEST装置2027年发电演示、EAST长脉冲纪录刷新，行业步入“多路线竞速+资本共振”新阶段。建议聚焦链主及已实现国产替代的材料与核心部件供应商，维持行业投资评级“推荐”。核聚变技术产业化进程加速，多技术路线并行。随着全球能源转型迫切性提升，可控核聚变作为终极清洁能源解决方案，正从实验室研究迈向工程化与

2、商业化临界点。当前，磁约束托卡马克路线主导产业化进程，惯性约束与混合路线并行发展，各国通过政策协同与资本投入加速布局，科技巨头也在积极布局聚变能源赛道。中国以EAST、BEST等大科学装置为依托，在长脉冲等离子体控制、高温超导磁体等关键领域实现突破，供应链国产化率持续提升，预计2027年BEST装置将率先实现聚变能发电演示（Q1）。近期，BEST装置关键部件完成落位安装，标志着总投资近200亿元的主体建设全面启动，这是我国核聚变商业化的重要里程碑。材料创新是当前产业化的核心瓶颈与突破口。核聚变装置极端运行环境对材料性能提出近乎极限的要求。第一壁/偏滤器材料需兼具高熔点、抗辐照与热疲劳性能；超导

3、材料从低温超导(mathsfNbTi/Nb_3Sn）向高温超导（REBCO）升级，推动磁场强度提升至20T以上；氧化物弥散强化钢（ODS钢）成为抗辐射结构材料的重要方向；氙增殖包层材料（如钛酸锂包覆铍球）实现燃料闭环循环，成为聚变堆自持运行的关键。国内企业如安泰科技、西部超导、联创光电等已在钨铜偏滤器、超导线材、阻氙涂层等环节突破国外垄断，但材料可靠性验证与规模化成本控制仍是产业化痛点。产业链多环节迎来增量市场。能源装备龙头企业布局初具规模，核心部件研发与产业化路径清晰；超导、第一壁、偏滤器材料企业相关业务受益显著；军工企业凭借高精度制造能力向民用领域延伸，四创电子（超导磁体电源模块）、王子新

4、材（脉冲电容）在配套环节占据先机；斯瑞新材（铬锆铜合金）、久立特材（PF导管）等材料供应商通过合金技术升级持续优化聚变相关性能参数。各地牵头公司如国光电气、合锻智能、联创光电卡位优势卓著，或显著受益地方支持。中游制造业企业如旭光电子、中洲特材相关产品加速布局。风险提示：技术迭代不及预期、材料可靠性验证、产能扩张与成本控制、资金与政策支持不确定等。推荐（维持）相关报告一、核聚变技术全景：原理、路径与产业化进程1、核聚变反应基本原理及所需环境要素可控核聚变是终极能源解决方案。能源是人类社会发展的物质基础，随着主流能源石油、天然气等化石燃料的消耗与对环境污染的加重，人类迫切需要找到新的清洁能源。核聚

5、变是指由两个较轻的原子发生聚变反应结合为重原子核，并释放出巨大能量反应，通常是指氘与氙（水/气的同位素）聚变产生氨这一反应。而此反应原料来源于海水，可以说是取之无尽，且该反应产物主要是无放射性的氮气，是人类最理想的清洁能源。(divcenter)图1气氙聚变反应原理图(/divcenter)可控核聚变的反应原理对环境提出较高要求。在地球上实现持续的轻核聚变反应，要求相当苛刻的条件。实现氘-氙聚变反应的条件是：等离子体温度达1亿度，同时粒子数密度达.1020粒子/mathsfm3，能量约束时间超过3秒，在这样极高的温度下，所有物质都变成完全电离的气体-等离子体。利用强磁场可以很好地约束带电粒子，

6、将等离子体约束在一种特殊称为真空室的磁容器中，并将聚变燃料加热至数亿度高温，以实现可控聚变反应并获得大量能量。要维持可控核聚变，首先需要维持几千万度以上的高温，在这个温度下等离子气体中的部分原子核可能进行聚变反应，温度越高聚变反应进行得越快。其次需要充分的约束，即把高温下的等离子体约束在一定区域内，保持足够的时间，使其充分聚变；再次需要相当低的密度。高温下的等离子气体具有很高的压强，根据理想气体状态方程估算，该压强范围内的核聚变装置真空室的背景气体密度量级约为1015-1016粒子/mathsfm3，因此要把容器内的气体抽到相当真空，使单位体积内的粒子数不能超过1015粒子mathttOmeg