【华金证券】富特科技（301607）-2025三季报点评：Q3业绩超预期，客户拓展成效显著-251103（5页）.pdf

1、http:/ 年 11 月 03 日公司研究证券研究报告富特科技（富特科技（301607.SZ）公司快报公司快报2025 三季报点评三季报点评：Q3 业绩超预期业绩超预期，客户拓展成客户拓展成效显著效显著投资要点投资要点 事件事件：2025 年 10 月 28 日，公司发布 2025 年三季报，2025 年前三季度公司实现营收25.59亿元，同比增长116.31%；实现归母净利润1.37亿元，同比增长65.94%。Q3 营收大幅增长，归母净利润创单季新高。营收大幅增长，归母净利润创单季新高。分季度看，Q3 公司实现营收 10.85亿元，同比增长 108.27%，环比增长 12.05%；实现归母

2、净利润 0.70 亿元，同比增长 186.93%，环比增长 48.09%。营收增长主要得益于新增客户项目的稳步导入与量产交付，新项目逐步放量，产品销量稳定增长。单季归母净利率显著提升，费用率优化明显。单季归母净利率显著提升，费用率优化明显。2025 年前三季度公司毛利率为19.49%，同比-6.92pct，归母净利率为 5.35%，同比-1.63pct。其中 Q3 毛利率为19.48%，同比-3.11pct，环比-0.59pct；归母净利率为 6.45%，同比+1.77pct，环比+1.57pct。费用率方面，2025 年前三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.28%/3.01%/7

3、.58%/0.48%；同比变化分别为-1.78/-3.05/-3.32/+0.36pct，期间费用率为 12.35%，同比-7.79pct。车载电源竞争格局稳定车载电源竞争格局稳定，公司位于行业前列公司位于行业前列。国内车载电源领域供应商有主机厂自研（特斯拉、比亚迪等）和第三方独立供应商两类，目前大部分还是以第三方为主，近几年竞争格局趋于稳定。公司是国内较早从事新能源汽车高压电源产品研发、生产和销售的企业之一，历经多年自主创新的技术积累，已积累了丰富的行业经验和优质的客户资源，在细分领域具备一定品牌知名度，销量位居国内第三方供应商前列。持续开拓重点车企持续开拓重点车企，客户拓展成效显著客户拓展

4、成效显著。公司的客户结构丰富，涵盖国内传统汽车厂商、国内造车新势力以及海外汽车厂商等。国内方面，公司是小米汽车、广汽集团、蔚来汽车、小鹏汽车等客户的主要或独家供应商，其中重点配套的车型涵盖多款市场热门及主力产品，例如蔚来 ES/ET 系列、乐道、小米 SU7/YU7 等，今年销量向好，带动公司产品销量大幅增长。国外方面，2024 年开始公司陆续取得雷诺汽车、Stellantis、某欧洲主流豪华品牌车企多个重要平台性项目的定点，部分项目已进入量产阶段，2025 年上半年公司境外营收占比超 17%。投资建议投资建议：公司是国内车载电源第三方龙头，深度绑定国内客户，同时持续开拓海外市场，后续国内外客

5、户产品放量可期。由于公司三季度业绩超预期，我们适当调高全年预测，预计 2025-2027 年公司营业总收入分别为 38.92/52.64/60.76 亿元，同比增长 101.3%/35.3%/15.4%；归母净利润分别为 1.81/2.61/3.29 亿元，同比增长 90.9%/44.6%/26.1%；对应 EPS 分别为 1.16/1.68/2.12 元/股。维持“买入”评级。风险提示：风险提示：市场竞争加剧的风险、技术创新的风险、新业务开拓不及预期的风险、下游客户集中度较高的风险等。电力设备及新能源|车用电机电控投资评级买入(维持)股价(2025-10-31)43.60 元交易数据交易数据

6、总市值（百万元）6,776.33流通市值（百万元）4,722.11总股本（百万股）155.42流通股本（百万股）108.3112 个月价格区间52.00/33.61一年股价表现一年股价表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益11.3712.6742.14绝对收益11.3727.1161.43分析师黄程保SAC 执业证书编号：S报告联系人杨睿相关报告相关报告富特科技：车载电源龙头，国内外客户有望持续放量-华金证券-汽车-公司快报-富特科技 2025.10.26公司快报/车用电机电控http:/ 未来 6-12