【东吴证券】林泰新材（920106）-2025三季报点评：25Q1-3业绩同比+131%看好电车安全刚需驱动ELSD新市场增量：林泰新材（920106）-251031（3页）.pdf

1、证券研究报告北交所公司点评报告汽车零部件 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 林泰新材（920106）2025 三季报三季报点评点评：25Q1-3 业绩业绩同比同比+131%，看好看好电车安全刚需驱动电车安全刚需驱动 ELSD 新新市场市场增量增量 2025 年年 10 月月 31 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 易申申易申申 执业证书：S0600522100003 证券分析师证券分析师 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600524080003 研究助理研究助

2、理 武阿兰武阿兰 执业证书：S0600124070018 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)96.78 一年最低/最高价 52.70/153.30 市净率(倍)10.02 流通A股市值(百万元)2,833.24 总市值(百万元)5,403.08 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)9.66 资产负债率(%,LF)16.75 总股本(百万股)55.83 流通 A 股(百万股)29.28 相关研究相关研究 林泰新材(920106)：发布限制性股票激励计划，有效凝聚核心管理成员及研发骨干，增强公司长期发展潜力 2025-09-09 林泰新材(920106)：2025 中报点评：20

3、25H1 业绩同比+168%，全新 ELSD 产品应用于纯电及燃油车，成长空间有望翻倍增长 2025-08-20 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）206.56 312.58 433.80 608.18 915.45 同比 17.33 51.33 38.78 40.20 50.52 归母净利润（百万元）49.18 81.04 150.16 214.54 323.16 同比 98.44 64.78 85.28 42.88 50.63 EPS-最新摊薄（元/股）0.88 1.45 2.69

4、3.84 5.79 P/E（现价&最新摊薄）109.86 66.67 35.98 25.18 16.72 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 主营业务主营业务延续延续高速高速增长增长，2025 年年前三季度前三季度业绩业绩同比同比+131%。公司发布2025 年三季报，下游客户需求增加带动公司业务与业绩规模稳健增长，2025Q1-3 公司实现营收 3.26 亿元，同比+68.92%；归母净利润 1.07 亿元，同比+131.19%；扣非归母净利润 1.01 亿元，同比+118.43%。单季度来看，2025Q3 实现营收 1.21 亿元，同比+71.00%，环比+1

5、6.17%；归母净利润 0.31 亿元，同比+74.31%，环比-14.44%；扣非归母净利润 0.31亿元，同比+73.80%，环比-13.81%。利润率水平来看，2025Q1-3 公司实现销售毛利率 45.44%，同比+3.08pct；销售净利率 32.7%，同比+8.80pct。期间费用率期间费用率持续持续优化优化，营业外收入及经营现金流增加带动现金流结构优营业外收入及经营现金流增加带动现金流结构优化。化。2025Q1-3 公司期间费用率持续优化，销售/管理/财务费用率分别为1.30%/4.32%/-0.03%，同比-0.22/-2.98/-0.24pct，主要系公司产品进一步放量规模效

6、应所致。2025Q1-3 公司营业外收入大幅增长 599 万元，主要系本期收到的政府补助增加所致。公司 Q1-3 经营活动产生的现金流量较同期增长 0.59 亿元，同比+193%，主要系本期销售商品等收到的现金增加所致。电车电车安全刚需安全刚需驱动驱动 ELSD 新新赛道赛道冉冉升起冉冉升起，湿式摩擦片核心卡位湿式摩擦片核心卡位有效有效打开成长空间。打开成长空间。公司湿式纸基摩擦片材料应用前景广阔，涵盖乘用车、商用车、工程机械、高端农机、特种车辆、船舶、低空飞行器、摩托车、全地形车等领域的动力换挡、无级变速、机电复合传动和液力综合传动等多系统，是国内唯一为乘用车批量配套提供湿式纸基摩擦片的国产