化工行业新材料专题：POE国产化进程加速光伏拉动需求增长-220819（14页）.pdf

1、 1 证证 券券 研研 究究 报报 告告 行业研究行业研究 行业专题研究行业专题研究 化工行业-新材料专题（一）化工行业-新材料专题（一）POE 国产化进程加速，光伏拉动需求增长 国产化进程加速，光伏拉动需求增长 投资要点：投资要点：2022年3月，工信部、发改委等六部门联合印发关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见，明确指出将围绕新一代信息技术、生物技术等战略性新兴产业，加快发展高端聚烯烃、高性能橡塑材料等产品。此前，“十四五”原材料工业发展规划、化工新材料行业“十四五”发展指南等文件也都强调高端聚烯烃对于整个国民经济发展的重要性，当前国内化工企业也在积极布局高端聚烯烃产品，本文

2、将系统介绍高端聚烯烃中的POE材料。供给端：国内企业积极布局供给端：国内企业积极布局POE项目，国产化替代进程加速推进。项目，国产化替代进程加速推进。根据我们统计，目前国内万华化学、天津石化、茂名石化、京博石化、斯尔邦、卫星化学、荣盛石化、惠生工程等企业都在积极布局POE项目，其中万华化学较为领先，公司在2021年便已经完成中试，目前正积极推进工业化装置项目前期工作，有望率先实现国内POE的工业化生产。需求端：国内需求端：国内POE需求增长较快，光伏组件升级换代推动产业发展。需求增长较快，光伏组件升级换代推动产业发展。根据隆众资讯统计：我国2010年POE消费量为0,2019年达45万吨，预计

3、未来年均消费增速10%以上。若据此推算，预计到2023年我国POE消费量将达到66万吨，2025年我国POE消费量将达到80万吨。随着我国光伏行业的迅速发展以及封装材料的不断升级优化，市场对于POE胶膜的需求大幅增加，该领域有望成为新的需求增长点。投资建议：目前国内还未实现投资建议：目前国内还未实现POE的工业化生产，国内化工企业加快布局，建议关注：（的工业化生产，国内化工企业加快布局，建议关注：（1）有望率先实现国内）有望率先实现国内POE工业化生产的化工新材料公司万华化学；（工业化生产的化工新材料公司万华化学；（2）在）在POE领域布局较早且技术储备深厚的石油化工行业龙头中国石化；（领域布

4、局较早且技术储备深厚的石油化工行业龙头中国石化；（3）处于）处于POE中试前后阶段的斯尔邦石化（东方盛虹）、卫星化学、京博石化（未上市）等中试前后阶段的斯尔邦石化（东方盛虹）、卫星化学、京博石化（未上市）等;(4)有扩产公告计划，仍处于有扩产公告计划，仍处于-烯烃中试阶段的荣盛石化。烯烃中试阶段的荣盛石化。风险提示：风险提示：中试不及预期，新产能投放不及预期，下游产品需求不及预期。数据来源：Wind，华福证券研究所 化工 2022 年 08 月 19 日 强于大市强于大市(维持评级维持评级)一年内行业相对大盘走势一年内行业相对大盘走势 团队成员团队成员 分析师 魏征宇 执业证书编号：S0210

5、520050001 邮箱： 相关报告相关报告 1、全球原油供需格局分析，紧平衡定位投资方向一 2022.08.15 2、传统能源高景气，三条投资主线一2022.08.14 3、油价跌破 90 美元，下游炼化估值提升可期一 2022.08.08 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|化工 正文目录正文目录 一、一、POEPOE 概述概述 .1 1 1.11.1 作为未来高端聚烯烃的主要发展方向之一，聚烯烃弹性体广受关注作为未来高端聚烯烃的主要发展方向之一，聚烯烃弹性体广受关注 .1 1 1.21.2 PO

6、EPOE：性能优异的最新一代热塑性弹性体，未来应用前景广阔：性能优异的最新一代热塑性弹性体，未来应用前景广阔 .1 1 二、二、POEPOE 行业现状行业现状 .3 3 2.12.1 我国聚烯烃行业存在低端产品过剩、高端产品不足的结构性矛盾我国聚烯烃行业存在低端产品过剩、高端产品不足的结构性矛盾 .3 3 2.22.2 POEPOE 行业供给高度集中，海外行业供给高度集中，海外巨头凭借高技术壁垒垄断市场巨头凭借高技术壁垒垄断市场 .5 5 2.32.3 国内国内 POEPOE 需求增长较快，光伏组件升级换代推动产业发展需求增长较快，光伏组件升级换代推动产业发展 .5 5 2.42.4 光伏产业