腾讯控股-利润表现超预期降本增效效果显著-220818（16页）.pdf

1、 证券研究报告 公司研究 Table_ReportType 公司点评 Table_StockAndRank 腾讯控股腾讯控股(07000700.HK).HK)Table_Author 冯翠婷 首席分析师 执业编号：S1500522010001 联系电话：17317141123 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 Table_Title 腾讯控股腾讯控股(07000700.HK).HK)：利润表现超预期利润表现超预期，降本增效降本增效效果显效果显著著 Table_ReportDate 2022

2、年 08 月 18 日 Table_Summary Table_Summary 事件：事件：腾讯控股(0700.HK)于 2022 年 8 月 17 日（北京时间）发布 2022年二季度业绩报告。点评：点评：公司公司 Non-IFRS 净利润表现超净利润表现超市场预期。市场预期。2Q22 公司营收 1340 亿元，同比下降 3.1%，彭博一致预期 1356 亿元；经营利润 301 亿元，同比下降 42.7%，彭博一致预期 372 亿元；Non-IFRS 净利润281 亿元，同比下降 17.3%，彭博一致预期 244 亿元。广告广告超预期超预期，下半年修复的确定性较高下半年修复的确定性较高。2Q

3、22 腾讯广告收入 186 亿元，同比下降 18.4%，环比增长 3.6%，其中社交广告收入 161 亿元，同比下降 17%，媒体广告收入 25 亿元，同比下降 25%，均好于我们的预期。疫情的反复导致 4-5 月广告业务压力较大，互联网服务、教育及金融领域需求明显疲软，6 月-7 月环比有所改善。公司升级了广告系统，提升广告投放效果及广告主投放意愿。微信朋友圈推出了出框式广告，备受品牌广告商青睐。视频号信息流广告于 2022年 7 月正式推出，有望进一步拓展市场份额并成为广告业务的重要增长引擎。视频号商业化价值空间可期，我们预计视频号广告长期收入有望超过 350 亿元。FBS 业务业务连续五

4、季收入占比超连续五季收入占比超 30%，且步入，且步入高质量发展阶段高质量发展阶段。2Q22 金融科技及企业服务实现收入 422 亿元，同比增长 0.8%，环比下降1.3%。本季增速放缓主要由于 4-5 月疫情爆发导致商业支付活动受到短期抑制，但 6 月增速恢复至 10%+，环比进一步改善。公司积极调整并缩减亏损项目，降低成本，营收结构优化，毛利率持续改善。本季度，腾讯宣布自研业务全面上云，上云规模突破 5000 万核，累计节省成本超 30 亿。云服务客户从互联网领域向非互联网垂直领域拓展，逆风因素褪去后需求会被进一步激活，利润料将有一定的提升空间。抵御抵御外部环境外部环境的多变的多变，游戏游

5、戏业务业务实现实现稳定前进稳定前进。2Q22 腾讯游戏收入为 425 亿元，同比下降 1.2%，环比下降 2.5%。其中，本土市场游戏本土市场游戏收入 318 亿元，同比下降 1.2%，王者荣耀与和平精英为全行业总使用时长最高的两款游戏，其各自的成人用户总使用时长同比均有所增长。此外，金铲铲之战在所有游戏中按总使用时长排名第四，自上线后就是国区 iOS 畅销榜 TOP10 的常客，长期位于畅销榜前段；暗区突围于 2022 年 7 月所有游戏中按总使用时长排名第八。国际市场游戏国际市场游戏收入 107 亿元，同比下降 0.9%。公司于 5 月开启抢先体验的游戏夜族崛起在国际市场表现出色，首月销量

6、达 200万份；VALORANT月活跃账户数和季度流水创新高，截至近一周，Streamscharts 数据显示，其在海外直播平台 Twich 直播热度榜上排在第四位，均对收入作出了增量贡献。展望 2022H2，随着公司海外发行品牌 Level Infinite 陆续推出幻塔 Honor of Kings等精品游戏，腾讯海外游戏业务或将再进一步。视频号视频号用户参与度可观，内容生态具备长期价值用户参与度可观，内容生态具备长期价值。截至 22Q2，微信及 WeChat 的 MAU 达到 12.99 亿，季度新增 1080 万。视频号的用户参与度已十分可观，总用户使用时长超过了朋友圈总用户使用时长的