聚辰股份(688123)-A股公司研究报告：25H1业绩同比稳健增长SPD与高可靠性存储芯片持续放量-250918（4页）.pdf

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1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|公司动态点评 2025 年 09 月 18 日 聚辰股份（聚辰股份（688123.SH）25H1 业绩业绩同比同比稳健稳健增长增长，SPD 与高可靠性存储与高可靠性存储芯片持续芯片持续放量放量 财务指标财务指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）703 1,028 1,404 1,810 2,364 增长率 yoy（%）-28.2 46.2 36.6 28.9 30.7 归母净利润（百万元）100 290 445 631 863 增长率 yoy（%）-71.6 189.2 53.1 4

2、1.8 36.9 ROE（%）4.3 12.8 16.3 19.0 20.8 EPS 最新摊薄（元）0.63 1.83 2.81 3.98 5.46 P/E（倍）148.2 51.3 33.5 23.6 17.2 P/B（倍）7.5 6.7 5.7 4.7 3.8 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 事件：事件：公司发布 2025 年半年报，2025 年上半年，公司实现营收 5.75 亿元，同比增长 11.69%；实现归母净利润 2.05 亿元，同比增长 43.50%；实现扣非净利润 1.77 亿元，同比增长 22.47%。2025 年 Q2 公司实现营业收入 3.14亿元，同比增长

3、17.32%，环比增长 20.20%；实现归母净利润 1.06 亿元，同比增长 15.02%，环比增长 6.22%；实现扣非净利润 0.96 亿元，同比增长22.57%，环比增长 19.29%。25H1 业绩业绩同比同比稳健稳健增长增长，盈利能力进一步提升盈利能力进一步提升：2025 年上半年，公司业绩同比增长，主要是受益于近年来持续完善在高附加值市场的产品布局，公司DDR5 SPD芯片、汽车级 EEPROM 芯片和高性能工业级 EEPROM 芯片的销售收入同比实现快速增长，有效对冲了消费电子市场需求波动导致公司传统业务业绩同比下滑带来的影响。2025 年上半年，公司整体毛利率为 60.25%

4、，同比+5.55pct；净利率为 34.45%，同比+7.69pct；盈利能力进一步提升。费用方面，2025 年 上半年公司销售、管理、研发及财务费用率分别为3.66%/4.91%/17.86%/-0.78%，同比变动分别为-1.46/-0.21/+1.90/+0.91 pct；销售费用率同比下降，主要系（1）受公司股权激励的股份支付费用摊销进度影响，当期计入销售费用的股份支付费用同比有所下降；（2）公司产品销售结构变化，支付的销售佣金相应有所减少；研发费用率同比增长，主要系公司持续加强研发投入，研发人员薪酬开支以及研发项目开支同比有所增长所致 布局汽车电子和工业领域布局汽车电子和工业领域，高

5、可靠性存储芯片持续放量高可靠性存储芯片持续放量：公司为业内少数同时具备工业级存储芯片和汽车级存储芯片研发设计能力的企业之一，目前已拥 有 覆盖 1Kb-2Mb 容 量 区 间 的全 系列 工 业级 EEPROM 芯 片 与 覆盖512Kb-64Mb 容量区间的全系列工业级 NORFlash 芯片，以及符合 A3-A1 等级标准的覆盖 1Kb-2Mb 容量区间的全系列汽车级 EEPROM 芯片和覆盖512Kb-16Mb 容量区间的全系列汽车级 NORFlash 芯片产品组合。2025 年上半年，公司汽车级存储芯片和高性能工业级存储芯片的销量和收入较上年同期实现高速增长，并加速向汽车电子和工业设备

6、的核心部件领域渗透，成为 买入买入（维持维持评级）评级）股票信息股票信息 行业 电子 2025 年 9 月 17 日收盘价（元）94.00 总市值（百万元）14,877.48 流通市值（百万元）14,877.48 总股本（百万股）158.27 流通股本（百万股）158.27 近 3 月日均成交额（百万元）450.74 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 邹兰兰邹兰兰 执业证书编号：S1070518060001 邮箱： 相关研究相关研究 1、24 年利润同比高速增长，DDR5 加速渗透带动 SPD增长聚辰股份（688123.SH）公司动态点评2025-02-14 -3%14%30%47%6