【国盛证券】煤炭开采行业研究简报：印度政府调整煤炭税收-250907（11页）.pdf

1、证券研究报告|行业研究简报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 煤炭开采煤炭开采 印度政府调整煤炭税收印度政府调整煤炭税收 本周全球能源价格回顾。本周全球能源价格回顾。截至 2025 年 9 月 5 日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为 65.5 美元/桶，较上周下降 2.62 美元/桶（-3.85%）；WTI 原油期货结算价为 61.87 美元/桶，较上周下降 2.14 美元/桶（-3.34%）。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为 11.292 美元/百万英热，较上周上涨 0.146 美元/百万英热（+1.31%）；荷兰 TTF 天然气期

2、货结算价 32.412 欧元/兆瓦时，较上周上涨 0.853 欧元/兆瓦时（+2.70%）；美国 HH 天然气期货结算价为 3.026 美元/百万英热，较上周上涨 0.01 美元/百万英热（+0.33%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口煤炭（6000K）到岸价 95.75 美元/吨，较上周下降 0.5 美元/吨（-0.52%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB 价 108.25 美元/吨，较上周下降 3.25 美元/吨（-2.91%）；IPE 南非理查兹湾煤炭期货结算价 87.3 美元/吨，较上周下降 2.45 美元/吨（-2.20%）。印度政府调整煤炭税收。印度政府调整煤炭税收。印度商

3、品及服务税委员会将煤炭及相关产品的商品和服务税由 5%上调至 18%，同时印度政府取消了 400 卢比/吨的补偿附加税。税制调整有利于提升税制透明度、提升管理效率。印度评级机构 ICRA 分析师维克拉姆表示，新税制下印度电力企业发电成本预计每千瓦时可降低 0.12 卢比。投资建议：投资建议：重点推荐煤炭央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）；建议关注困境反转的中国秦发；“绩优则股优”，绩优的陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源；弹性的兖矿能源、晋控煤业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。此外，前期完成控股股东变更，目前正在办理资产置换的安源煤业亦值得重点关注。风险提示

4、：风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 张津铭张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱： 分析师分析师 刘力钰刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱： 分析师分析师 高紫明高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱： 分析师分析师 鲁昊鲁昊 执业证书编号：S0680525080006 邮箱： 分析师分析师 张卓然张卓然 执业证书编号：S0680525080005 邮箱： 相关研究相关研究 1、煤炭开采：业绩压力测试结束，反转，不是反弹煤炭 2025 中报总结（

5、一）2025-09-05 2、煤炭开采：多角度财报解析煤炭 2025 中报总结（二）2025-09-05 3、煤炭开采：业绩触底望迎改善 2025-08-31 重点标的重点标的 股票股票 股票股票 投资投资 EPS（元）（元）PE 代码代码 名称名称 评级评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 00866.HK 中国秦发 买入 0.20 0.06 0.27 0.45 11.30 44.73 10.20 6.06 601898.SH 中煤能源 买入 1.46 1.21 1.29 1.39 8.30 9.23 8.65 7.99 600

6、397.SH 安源煤业 买入-0.28-0.21-0.10-0.04-38.75-80.96-190.16 601001.SH 晋控煤业 买入 1.68 1.23 1.47 1.62 7.90 10.39 8.69 7.90 601088.SH 中国神华 买入 2.95 2.53 2.67 2.81 12.70 15.08 14.27 13.58 601225.SH 陕西煤业 买入 2.31 1.65 1.86 1.99 9.30 12.29 10.92 10.21 600188.SH 兖矿能源 买入 1.44 0.99 1.18 1.37 9.00 13.18 11.00 9.51 资料来源