【国泰期货】花生：关注新花生上市-250824（6页）.pdf

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1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 花生花生：关注新花生上市关注新花生上市 尹恺宜 投资咨询从业资格号：Z0019456 报告导读：报告导读：（1）花生市场回顾 现货市场，现货市场，花生价格花生价格上涨上涨。截止至 2025 年 8 月 21 日，全国通货米均价为 8420 元/吨，较上周价格上涨 0.23%。本周花生市场呈偏稳震荡态势，花生现货行情以平稳运行为主，新陈花生交替，购销各方心态理性谨慎。陈米正处于清库收尾阶段，议价空间增大，以稳定消耗现有库存；新米上市范围逐步扩大，供应量虽增但幅度有限，筛选厂多采取按需收购。期货市场，期货市场，8 月月 22 日日当周，当周，花生期货

2、花生期货下跌下跌。花生主力合约（PK2511）最高价 7846 元/吨，最低7726 元/吨，收盘价 7802 元/吨（前一周收盘 7822 元/吨）。（2）花生市场展望 花生市场处于新陈花生交替的关键阶段，随着河南、湖北等地新花生上市 范围的进一步扩大和上市量的持续增加，新米价格预计稳中趋弱，新产季春花生受干旱影响，质量差异大，价差大，尤其是水分偏高和出成一般的货源价格 拉低整体均价；陈米则根据出货意愿论价，因可售时间减少，成交重心小幅下 滑。需求端采购谨慎，内贸市场多以小车按需补库为主。下游备货需求的启动 情况是关键，预计月底中秋节前食品厂陆续备货，受消费低迷及去年返货影响，食品厂备货节奏

3、缓慢，土榨榨油需求有逐步放量。期货市场，近强远弱。中间商冷库货去库缓慢，新季花生上市时间临近，出库意愿增加。现货上涨驱动弱。春花生开秤价格相对高于大量上市阶段。夏花生继续关注单产情况。盘面面临旧作交割品较少情况。暂时看盘面近月合约下方存有支撑，关注新季情况，近强远弱格局。风险点：宏观环境，资金因素，天气因素。2022025 5 年年 8 8 月月 2424 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.基差与月差基差与月差 图 1：花生基差 图 2：苏丹米花生基差走强-2000-1500-1000-50005

4、001000150020002500300001-0201-1301-2402-0402-1502-2603-0903-2003-3104-1204-2305-0705-1805-2906-0906-2007-0107-1207-2308-0308-1408-2509-0509-1609-2710-1510-2611-0611-1711-2812-0912-2012-31元/吨基差（河南白沙通货）20212022202320242025-1500-1000-50005001000150001-0201-1301-2402-0402-1502-2603-0903-2003-3104-1204-2

5、305-0705-1805-2906-0906-2007-0107-1207-2308-0308-1408-2509-0509-1609-2710-1510-2611-0611-1711-2812-0912-2012-31元/吨苏丹精米基差20212022202320242025资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 图 3：11-1 价差走弱（停更）图 4：10-11 价差-1000-800-600-400-2000200400600800100001-0301-1601-3002-1302-2503-1003-2304-0604-1905-0505-

6、1705-2806-0806-1906-3007-1107-2208-0208-1308-2409-0409-1509-2610-1410-2511-0511-1711-3012-1312-26元/吨11-1价差2021202220232024 050100150200250300元/吨10-11价差资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.价格数据价格数据 本周河南新米刚上市，暂无价格对比；期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图 5：河南正阳白沙价格平稳 图 6：苏丹精米价格持稳 800085009000950010000105001100011