【东莞证券】宁德时代（300750）-2024年报点评：全球市占率稳步提升，业绩保持稳健增长-250317（3页）.pdf

1、本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。锂电池产业链锂电池产业链买入（维持）全球市占率稳步提升，业绩保持稳健增长全球市占率稳步提升，业绩保持稳健增长宁德时代（300750）2024 年报点评2025 年 3 月 17 日投资要点：投资要点：分析师：分析师：黄秀瑜黄秀瑜SAC 执业证书编号：S0340512090001电话：0769-22119455邮箱：主要数据主要数据20202525 年年 3 3 月月 1414 日日收盘价(元)262.00总市值（亿元）11536.89总股本(亿股)44

2、.03流通股本(亿股)39.03ROE（%,TTM）20.6712 月最高价(元)301.5012 月最低价(元)166.80股价走势股价走势资料来源：iFinD，东莞证券研究所相关报告相关报告事件：事件：3月14日晚间，公司发布2024年度报告。点评：点评：2022024 4年业绩稳健增长，现金流持续强劲。年业绩稳健增长，现金流持续强劲。公司2024年实现营收3620.13亿元，同比下降9.70%。全年锂电池出货量475GWh，同比增长21.79%，其中动力电池出货量381GWh，同比增长18.85%，储能电池出货量93GWh，同比增长34.32%。营收下降主要系原材料成本下降，电池产品价格

3、相应下行。实现归母净利润507.45亿元，同比增长15.01%；扣非后净利润449.93亿元，同比增长12.23%。其中Q4实现营收1029.68亿元，同比下降3.08%，环比增长11.58%；归母净利润147.44亿元，同比增长13.62%，环比增长12.24%；扣非后净利润128.17亿元，同比下降2.24%，环比增长5.73%。2024年经营现金流净额969.9亿元，同比增长4.49%；其中Q4经营现金流净额295.47亿元，同比下降26.45%，环比增长29.96%。截至2024年末货币资金达3035.12亿元，同比增长14.83%，现金储备充裕。拟每10股派发现金分红45.53元（含

4、税）。20242024年毛利率和净利率同比提升年毛利率和净利率同比提升，电池单位盈利保持韧性电池单位盈利保持韧性。公司2024年毛利率24.44%，同比上升1.53pct；净利率14.92%，同比上升3.26pct。盈利能力提升主要得益于原材料成本下降、产品结构优化，以及推出超级拉线极限制造大幅提升生产效率。其中，Q4毛利率15.04%，同比下降10.62pct，环比下降16.13pct，主要系Q4起会计准则调整质保金由原来计入费用变为计入成本，以及出口退税政策变动所致；Q4净利率14.83%，同比上升1.42pct，环比下降0.18pct。电池单位盈利0.11元/Wh保持韧性。研发投入保持增

5、长，持续推出创新产品保持竞争力优势。研发投入保持增长，持续推出创新产品保持竞争力优势。2024年公司研发费用186.07亿元，同比增长1.37%，研发费用率5.14%，同比上升0.56pct。公司产品技术持续创新升级，2024年动储电池市占率分别以37.9%和36.5%稳居全球榜首。神行超充电池、麒麟电池2024年开始大规模量产上车，在公司动力电池出货中占比上升至60%-70%。骁遥增混电池在2024年底推出，目前已有30多款车型搭载。储能领域推出天恒储能系统，斩获了19GWh全球最大储能订单，未来AI大模型将驱动数据中心配储需求快速增长。公司在固态电池等前沿领域深耕多年，率先发布了可应用在航

6、空领域的凝聚态电池，预计2027年开始小批量生产全固态电池。20242024年下半年以来产能利用率大幅提升年下半年以来产能利用率大幅提升，将稳步推进全球产能建设将稳步推进全球产能建设。公司2024年产能利用率逐季上升，截至年末产能676GWh，全年产能利用率76.33%，Q4以来基本处于满产状态。在建产能219GWh，国内方面，包括中州基地、贵阳基地、厦门基地、济宁基地等在建项目，部分产线已投产并产能爬坡中；海外方面，德国工厂产能逐渐提升，匈牙利工厂、与Stellantis合资的西班牙工厂及印尼电池产业链项目正在建设或筹建。公司点评公司点评公司研究公司研究证券研究报告证券研究报告宁德时代（30