【东吴证券】北特科技（603009）-2025年半年报点评：业绩符合市场预期，机器人贡献第二增长极-250816（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告汽车零部件 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 北特科技（603009）2025 年年半年半年报点评：报点评：业绩符合市场预期，机业绩符合市场预期，机器人贡献第二器人贡献第二增长极增长极 2025 年年 08 月月 16 日日 证券分析师证券分析师 曾朵红曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 证券分析师证券分析师 黄细里黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 证券分析师证券分析师 阮巧燕阮巧燕 执业证书：S0600517120002

2、021-60199793 研究助理研究助理 许钧赫许钧赫 执业证书：S0600123070121 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)43.19 一年最低/最高价 14.67/60.28 市净率(倍)8.71 流通A股市值(百万元)14,615.88 总市值(百万元)14,620.95 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)4.96 资产负债率(%,LF)50.20 总股本(百万股)338.53 流通 A 股(百万股)338.41 相关研究相关研究 北特科技(603009)：2025 年一季报点评：业绩符合市场预期，机器人贡献第二曲线 2025-04-26 北特科技(603009

3、)：汽零筑基擎双翼，丝杠拓疆启新程 2025-03-28 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）1,881 2,024 2,295 2,982 6,224 同比（%）10.30 7.57 13.41 29.93 108.72 归母净利润（百万元）50.87 71.44 121.72 201.91 565.41 同比（%）10.72 40.43 70.39 65.88 180.03 EPS-最新摊薄（元/股）0.15 0.21 0.36 0.60 1.67 P/E（现价&最新摊薄）287.43

4、 204.67 120.12 72.41 25.86 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 25Q2 营收营收+19%、归母净利润、归母净利润+49%、业绩符合市场预期、业绩符合市场预期。公司发布 2025年半年报，25H1 实现营收 11.13 亿元，同比+14.71%，归母净利润 0.55亿元，同比+45.14%，其中 25Q2 实现营收 5.71 亿元，同比+18.77%，环比 5.33%，归母净利润 0.32 亿元，同比+48.83%，环比+38.51%，业绩整体符合市场预期。主业稳健增长、盈利水平维持稳定主业稳健增长、盈利水平维持稳定。25H1 公司实现毛

5、利率 19.12%，同比-0.08pct，其中 25Q2 毛利率 20.03%，同比+0.66pct，得益于项目订单逐步释放，公司底盘&压缩机&铝合金各板块业务均实现稳健发展，25H1营 收 分 别 为7.14/3.06/0.92亿 元，毛 利 率 分 别 为23.52%/9.46%/17.19%。公司前期研发的集成式热管理系统及电动压缩机用集成 PTC 控制器已落地并量产，并积极研发 400CC 电动压缩机、压缩机用 SiC 控制器等项目，后续将逐步导入国内外头部客户，打开业绩天花板。全年看，公司订单逐步落地，产能逐渐释放，我们预计 25 年主业汽车零部件收入维持 515%稳健增长。丝杠产品

6、全面布局、贡献第二增长曲线丝杠产品全面布局、贡献第二增长曲线。特斯拉改款 Gen3 年底推出，与 V2 方案设计完全不同，26 年量产，5 年内实现年产 100 万台目标。公司凭借金属精密加工领域的技术积累，配合客户开发多种丝杠产品，包括行星滚柱丝杠、滚柱丝杠、梯形丝杠及微型丝杠，涵盖螺母、行星滚柱、丝杆、齿圈等关键零部件。同时，公司持续推进江苏昆山工厂建设、泰国生产基地项目，未来配套汽车后轮转向、智能刹车系统以及人形机器人等新兴领域，贡献公司第二增长极。期间费用管控效果显著、现金流短期承压期间费用管控效果显著、现金流短期承压。公司 25H1 期间费用 1.38 亿元，期间费用率 12.44%