【宝城期货】豆类油脂日报：天气题材持续发力 豆类油脂偏强运行-250121（6页）.pdf

1、 豆类豆类|日报日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 15 豆类 2025 年 1 月 21 日 豆类油脂 专业研究创造价值专业研究创造价值 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536 投资咨询证号：Z0011311 电话：0411-84807266 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映

2、了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。天气题材持续发力 豆类油脂偏强运行 核心核心观点观点 1 月 21 日，豆类油脂期价整体偏强运行。豆一期价偏强运行，期价依托5 日均线保持强势，资金变化不大；豆二期价涨幅超 2%，期价依托 5 日均线保持强势，资金变化不大；豆粕期价涨幅超 2%，期价暂获 5 日均线支撑，伴随增仓 2 万手；菜粕期价涨幅超 1.5%，期价依托 5 日均线保持强势，伴随减仓 1.4 万手。油脂期价整体偏强，豆油期价涨幅超 1.5%，期价回到 30 日均线上方，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏强，期价承压于 10 日均线压力，资

3、金变化不大；菜籽油期价震荡偏强，期价承压于 5 日均线压力，伴随减仓 1.3万手。豆类市场来看，需求持续显现，市场成交情绪明显好转。油厂挺粕动力仍然偏强，油厂开工率上升的背景下，豆粕库存的不升反降，体现出年前市场备货需求的旺盛。由于部分油厂仍有压车限量提货的情况，春节前豆粕现货价格仍将保持易涨难跌的走势。盘面表现来看，豆类期价整体表现强于外盘，但随着春节逐渐临近，市场资金并不恋战，盘面资金对价格的推动明显减弱。在美豆期价整体偏强运行和国内备货需求持续的支撑下，短期豆类期价仍将保持偏强运行姿态。油脂市场整体偏强，豆棕价差继续回归。短期美豆油期价或进入政策动荡期。美豆油制生物柴油需求受政策影响，美

4、豆油市场资金表现谨慎。国内下游备货陆续展开，油厂豆油库存缓慢去化，后期下游备货节奏继续影响油厂豆油库存去化速度。盘面来看，豆油期价受到原料大豆的提振，走势明显偏强，棕榈油反弹承压，油豆油相对棕榈油表现偏强，在政策动荡期，豆油期价或跟随外盘整体保持震荡偏强格局。豆棕价差回归之旅仍在继续。（仅供参考，不构成任何投资建议）豆类油脂 豆类豆类|日报日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 1.1.产业动态产业动态 1）在巴西南部的主要大豆产区，

5、长时间干旱天气令农户感到担忧，给 2024/25年收成前景增添了不确定性。目前帕拉纳州的大豆作物处于生长阶段，在南里奥格兰德州，播种工作处于最后完成的阶段，随着未来几天气温将会超过 40 摄氏度，人们的担忧只会加剧。巴西商品供应公司（CONAB）在本周初的作物监测报告中表示，在南里奥格兰德州，大豆播种工作正在受到干旱的影响，在某些地区，干旱已经持续了 40 天。在帕拉纳州，干旱天气正在影响处于繁殖期的作物。尽管如此，CONAB 本周将该国大豆产量略微调高，因为种植面积略微上调。在帕拉纳州西北部的 CampoMour o，生产商华莱斯洛佩斯表示，他的大豆作物已经 20 天没有下雨了。往年大豆单产

6、平均为每公顷 90 袋，但今年估计只有 60 袋/公顷。但是如果现在还不下雨，他相信单产会下降到 30 袋/公顷。他补充说，高温导致豆子变小，单产会下降。2）截至 2025 年 1 月 16 日当周，美湾以及南美到中国的谷物海运费用上涨。美国谷物理事会发布的数据显示，美湾到中国（华北或华南，下同）港口的 6.6 万吨货轮运费为 44.00 美元/吨，比一周前下跌 0.5 美元。美西到中国港口的 6.6 万吨货轮运费为 25.50 美元/吨，比一周前下跌 0.5 美元。巴西桑托斯港口到中国的 5.4 万吨到 5.9万吨货轮的运费为 34.00 美元/吨，比一周前下 0.5 美元。巴西北部沿海到中