【南华期货】聚酯产业风险管理日报：长丝再传减产计划，EG偏弱运行-250609（3页）.pdf

1、.聚酯产业风险管理日报：长丝再传减产计划，EG偏弱运行2025/06/09戴帆（投资咨询证号：Z0015428）周嘉伟（期货从业证号：F03133676）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号聚酯价格区间预测聚酯套保策略表【核心矛盾】聚酯产业链前期自中美联合声明出台以后，终端纺服订单恢复，下游情绪明显回暖，长丝库存大幅去化，聚酯原料端在偏强的供需格局驱动下走势偏强，估值横向对比均处于偏高水平。目前来看，抢出口实际对需求的提振不及预期，聚酯减产信号存在较大落地可能性，需求预期边际转弱下，聚酯板块成为资金空配压估值的选择。紧张的现货矛盾最近也因固化货源流出而出现松动，乙二醇前期偏高估值近

2、期承压。目前中美和谈尚未有定论，09合约前供需结构较为脆弱，聚酯减产仍存在较大不确定性，宏观局势存在预期与情绪大幅摆动的可能，操作上当前位置下做空性价比不高，更建议待宏观落地之后再观察。【利多解读】1、美国商务部向乙烷出口企业派发文件，出口乙烷到中国需要先获得许可证，乙烷制乙二醇装置原料供应远端存在风险。但经我方评估，预计09合约前对乙二醇供应端实质影响有限。2、成本端原油与煤价止跌。【利空解读】1、长丝大厂再传减产，若最终落地聚酯负荷将进一步下调，乙二醇需求转弱预期提前兑现。2、偏库仓单流出，持货意愿大幅松动，流动性松动基差走弱。3、海运费指数回落，抢出口强度不及预期。聚酯日报表格01价格区

3、间预测（月度）当前波动率（20日滚动）当前波动率历史百分位（3年）乙二醇4150-465018.69%42.7%PX6300-690025.01%80.1%PTA4400-490023.92%71.7%瓶片5700-625019.33%63.7%source：南华研究,同花顺行为导向情景分析现货敞口策略推荐套保工具买卖方向套保比例（%）建议入场区间库存管理产成品库存偏高，担心乙二醇价格下跌多为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情况，做空乙二醇期货来锁定利润，弥补企业的生产成本EG2509卖出25%4400-4500买入看跌期权防止价格大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本EG2509P4200

4、买入50%30-50EG2509C4450卖出70-100采购管理采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购空为了防止乙二醇价格上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入乙二醇期货，在盘面采购来提前锁定采购成本EG2509买入50%4200-4250卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若乙二醇价格下跌还可以锁定现货乙二醇买入价格EG2509P4200卖出75%80-100source：南华研究价格2025-06-092025-06-062025-05-30日度变化周度变化单位布伦特原油66.766.562.80.23.9美元/桶石脑油 CFR日本557.1562.6558.5-5.5-1.4美元/

5、吨甲苯FOB韩国6756756960-21美元/吨MX韩国697.5698.5708.5-1-11美元/吨南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货EO-63006500-6300-6500元/吨PX01合约-63766388-6376-6388元/吨PX05合约-63466360-6346-6360元/吨PX09合约-65566618-6556-6618元/吨PX CFR中国820825841-5-21美元/吨TA01合约44924516451

6、4-24-22元/吨TA05合约451845384518-200元/吨TA09合约460246524700-50-98元/吨PTA内盘现货485548974940-42-85元/吨EG01合约42534240427913-26元/吨EG05合约42544249425153元/吨EG09合约425642614349-5-93元/吨MEG华东现货-44104488-4410-4488元/吨POY价格参考682569257000-100-175元/吨FDY价格参考712572257300-100-175元/吨DTY价格参