【华金期货】全球糖市纵览-250102（19页）.pdf

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1、全球糖市纵览（2025/1/2）华金期货研究院糖市信息汇总市场焦点基本面巴西：24/25进入压榨尾声双周数据：12月上半月中南部糖产量34.6万吨，同比降63%，逐步进入尾声。出口：11月出口338.7万吨，同比下降8%；12月前三周出口166.24万吨，较同期增11%；库存为下降周期，处往年同期低位。印度：已经开榨但出口尚未确定至12月中，475家糖厂已开榨，开榨企业数量及产糖量均较去年同期减少价格来看，如果现在允许糖厂出口，将比国内市场多赚取 3.2 美分/磅，政府尚未允许出口泰国：预计24/25产糖量增加如期开榨，截至12月25日数据，泰国甘蔗入榨、糖分、产糖量均较去年同比增加。国内：产

2、销进度新季：广西74家糖厂开机生产，日榨蔗能力59.2万吨；现货市场：广西白糖现货成交5961元，制糖集团主流报价6000-6030元；云南制糖极端报5960-6000元。新糖供给速度加快，叠加进口市场补充，市场中体供应充裕。进口：11月进口53万吨；2025进口糖浆、预拌粉税率由12%调整为20%，后续效果仍需等待时间验证。价格信息 巴西：ICE-乙醇折糖价差5.52，延续收窄；ICE：但仍处往年同期低位；进口利润：回升。观点 国际方面，巴西生产进入尾声，食糖库存处于历史低位，对国际糖价提供一定支撑，印度、泰国如期进入压榨期；国内方面，天气良好，压榨进度加快，今年春假时间较早，现货市场成交预

3、计在两周后趋淡，短期糖价或整理走势。关注点：国内生产进度、替代品（糖浆）进口政策后续影响。全球：食糖供需与榨季分布（USDA 口径）全球食糖供需及可供出口量（万吨）数据来源&制图：USDA、华金期货全球食糖主产国产量趋势（万吨）USDA新发布全球供需平衡数据：较去年相比，全球食糖增加280万吨至1.866亿吨。其中中国、印度和泰国产量增加抵消巴西产量下降；随着印度市场的增长，预计消费创下新高；由于泰国出口增加，全球可供出口增加。ISO发布24/25全球糖市修订报告：预计24/25榨季全球糖供应缺口为251.3万吨，较此前预测358万吨减少；产量预计变化不大（中国产量上调35万吨，是本次报告中最

4、大调整），消费量预计为1.8158亿吨；出口量预计下降至6312.7万吨，同比减少。StoneX预计2024/25榨季全球食糖过剩量为214万吨预计2023/24榨季全球食糖过剩量为320万吨，而2024/25榨季食糖过剩量为214万吨。StoneX对于印度产量预估上调，出口的可能性更大，预计出口量将达100万吨。0200040006000800010000120001400016000180002000016/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/25E全球食糖产量全球食糖消费量全球食糖期末库存全球食糖可供出口量0500100015002000250

5、030003500400045005000巴西印度欧盟泰国中国美国巴基斯坦俄罗斯巴西中南部双周产糖量（万吨）巴西（双周压榨）：12月上半月中南部糖产量34.8万吨，同比降63%巴西中南部甘蔗累计压榨量（亿吨）数据口径：UNICA；制图：华金期货巴西中南部累计产糖量（万吨）巴西双周食糖库存巴西中南部双周制糖比012345674/165/15/166/16/167/17/168/18/169/19/1610/110/1611/111/1612/112/161/11/162/12/163/13/164/119/2020/2121/2222/2323/2424/25-10001002003004001

6、9/2020/2121/2222/2323/2424/250500100015002000250030003500400045004/165/15/166/16/167/17/168/18/169/19/1610/110/1611/111/1612/112/161/11/162/12/163/13/164/119/2020/2121/2222/2323/2424/250%10%20%30%40%50%60%4/165/15/166/16/167/17/168/18/169/19/1610/110/1611/111/1612/112/161/11/162/12/163/13/164/119/20