【紫金天风】尿素周报：期现价格分离-250530（42页）.pdf

1、2025/5/2025/5/3030作者：康健从业资格证号：F03088041交易咨询证号：Z0019583研究联系方式：我公司依法已获取期货交易咨询业务资格审核：肖兰兰交易咨询证号：Z0013951核心观点核心观点中性中性供应方面，产量继续维持高位；出口政策在当前价格下已无收紧的必要性；夏季肥启动缓慢，复合肥开工率小幅提升，工业需求仍旧偏弱。综合来看，短期内现货价格下调后，出口预期或将好转，后续夏季肥需求启动后，价格或仍有向上可能。月差月差中性中性偏偏多多可继续关注夏季肥启动后的月差走强机会。政策政策中性中性印度发布尿素招标计划，6月12号截标，船期到7月31日，数量目标是150万吨。现货现

2、货中性中性偏偏多多夏季肥需求缓慢推进，下游采购需求增加，现货价格稳中上调，与期价持续小幅走弱形成对比。但短期来看，需求尚不足以支撑持续上行。库存库存中性中性偏空偏空企业库存继续小幅回升，港口库存继续增长，夏季肥启动后，企业库存或重回下降轨道。出口出口中性中性期价下行后，出口政策已无继续收紧的必要性，印度招标再度启动，国际价格尚处高位，出口需求仍在，但出口政策或继续限制出口数量。需求需求中性中性夏季肥需求启动缓慢，下游采购稍有增长，但无法支撑价格持续上行，复合肥企业产量回升，需要关注后续夏季肥启动对尿素需求的变化；三聚氰胺下游需求仍旧偏弱，开工率较难持续维持高位。数据来源：卓创资讯,紫金天风期货

3、数据来源：卓创资讯,紫金天风期货 目前农业需求处于麦收空档期，工业需求亦受下游不景气影响，对现货采购较少，出口端尚处于法检阶段，集港需求启动较缓，近期尿素现货或仍处于稳中偏弱状态，但复合肥产量已经开始增长，出口政策或因当前价格较低而再度松动，后续现货销售或有所转机。数据来源：卓创资讯,紫金天风期货数据来源：卓创资讯,紫金天风期货 氯化铵市场销售困难，下游采购意愿低，企业开始降价，下周部分装置恢复运行，产量或小幅回升。硫酸铵市场交投气氛一般，价格变化不大，下游以按需采购为主，对涨价接受度不高。已内级硫酸铵高位下跌调整，成交价格下滑，整体观望气氛较浓。数据来源：卓创资讯,紫金天风期货数据来源：卓创

4、资讯,紫金天风期货数据来源：卓创资讯,紫金天风期货数据来源：卓创资讯,紫金天风期货数据来源：WIND,隆众资讯,紫金天风期货数据来源：WIND,隆众资讯,紫金天风期货 印度发布尿素招标计划，6月12号截标，船期到7月31日，数量目标是150万吨。数据来源：WIND,隆众资讯,紫金天风期货数据来源：卓创资讯,紫金天风期货数据来源：卓创资讯,紫金天风期货 尿素利润较丰厚，近期尿素开工率位于历史极高位置。根据隆众资讯统计，上周检修的企业有兖矿鲁南化工。本周期恢复的企业：兖矿鲁南化工。下周检修企业依旧较少，产量或持续维持高位。数据来源：隆众资讯,紫金天风期货数据来源：隆众、卓创资讯,紫金天风期货数据来

5、源：卓创资讯,紫金天风期货数据来源：卓创资讯,紫金天风期货 本周企业库存继续小幅增加，尿素企业产量持续维持高位而农业需求不温不火，同时部分企业预留库存用于产检准备出口，但目前出口启动较缓慢。本周烟台港大颗粒货源零星到港，其余港口未见明显变化，整体港口库存量窄幅提升。数据来源：卓创资讯,紫金天风期货数据来源：卓创资讯,紫金天风期货数据来源：Mysteel,紫金天风期货数据来源：Mysteel,紫金天风期货 煤炭仍维持弱势，尿素现货价格大幅反弹后，尿素生产利润明显回升。数据来源：Mysteel,紫金天风期货数据来源：Mysteel,紫金天风期货数据来源：Mysteel,紫金天风期货数据来源：Mys

6、teel,紫金天风期货数据来源：海关总署,紫金天风期货数据来源：海关总署,紫金天风期货 印度发布尿素招标计划，6月12号截标，船期到7月31日，数量目标是150万吨。数据来源：卓创资讯,紫金天风期货数据来源：卓创资讯,紫金天风期货数据来源：卓创资讯,紫金天风期货数据来源：卓创资讯,紫金天风期货 本周复合肥市场价格波动有限，上游原料价格稳中坚挺，对复合肥成本形成支撑。随着麦收展开，夏季肥需求开始补仓询价，采购开始增长，企业产量有所增加，库存开始去化，下周夏季肥需求或推进收尾，预计价格或仍维持稳中偏强局面。数据来源：卓创资讯,紫金天风期货数据来源：卓创资讯,紫金天风期货数据来源：卓创资讯,紫金天风