【南华期货】贵金属日报：剧震波动-250519（5页）.pdf

1、贵金属日报：剧震波动 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569）投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号2025年5月19日【行情回顾】上周COMEX贵金属整体金跌银震，其中伦敦金周内最低下探至3120附近，为4月10日来新低。利空面，5月12日，中美两国在日内瓦经贸高层会谈后发布联合公报，宣布达成重要共识，推升市场风险偏好，黄金明显承压回落。从投资需求维度看，自4月下旬以来，全球黄金ETF呈现一定获利回吐下的流出迹象，受贸易冲突、地缘冲突以及美联储降息预期降温等因素影响。鲍威尔周四表示将重新评估2020版货币政策框架的“关键部分”，长期利率可能走高，“供应冲击”或成新常态；“新美联储通

2、讯社”随后表示，美联储将对利率制定框架调整，承认长期低利率可能已结束。利多面，周二晚间公布的美国CPI略低于预期，缓和通胀担忧并略微改善降息前景。消息面，周五穆迪宣布下调美国主权信用评级从Aaa至Aa1，原因为美国政府债务和利率支付比例增加，穆迪是三家评级巨头中最后一家剥夺美Aaa 的机构，该消息或加剧周一美国股债汇波动并利多黄金，建议关注。另外，中国3月减持美债189亦美元至7654亿美元，并降至美债第三持有国，前二为日本和英国。【资金与库存】长线基金持仓看，上周SPDR黄金ETF持仓周减19.21吨至918.73吨；iShares白银ETF持仓周减106.06吨至13914.9吨。短线基金

3、持仓看，根据截至5月13日的CFTC持仓报告显示，黄金非商业净多头寸周减1288张至161209张，其中多头增加746张，空头增加2034张；白银非商业净多减少1498张至47754张，其中多头减少2391张，空头减少893张。库存方面，COMEX黄金库存周度减少7.26吨至1210.6吨，COMEX白银库存周减44.1吨至15619吨；SHFE黄金库存维持在17.24吨，SHFE白银库存周减47.44吨至887吨；上海金交所白银库存（截至5月9日当周）周减5.24吨至1574.3吨。【本周关注】本周数据总体清淡，适当关注美国标普PMI数据。事件方面，周一晚20：45，美联储副主席杰斐逊发表讲

4、话和FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯将分别发表讲话；22:00 美国总统特朗普先后与俄罗斯总统普京、乌克兰总统泽连斯基和北约各成员国通话。周二12:30，澳洲联储公布利率决议。周三01:00，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就经济前景和货币政策发表讲话；07:00，2027年FOMC票委博斯蒂克主持会议，2026年FOMC票委哈玛克、2027年FOMC票委戴利发表主旨讲话。周五02:00，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在货币政策实施研讨会上发表主旨演讲。另外，周内关注至5月22日 的G7财长和央行行长会议举行。南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货

5、南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货【南华观点】中长线或偏多，短线仍处于高位震荡，伦敦金阻力3300，强阻力3440-3500区域；支撑3200，3100，强支撑与2950-3000区域；伦敦银支撑31.6-32区域，阻力33.3，33.7，如突破可看高至34，34.5。我们仍将短线回调视为中长期做多机会，但近期或维震荡为主。贵金属期现价格表单位最新价日涨跌日涨跌幅SHFE黄金主连元/克751.811.981.62%SGX黄金TD元/克746.9811.591.58%CME黄金主力美元/盎司32

6、05.3-38.6-1.19%SHFE白银主连元/千克8101931.16%SGX白银TD元/千克8062951.19%CME白银主力美元/盎司32.43-0.36-1.1%SHFE-TD黄金元/克4.820.398.8%SHFE-TD白银元/千克39-278.26%CME金银比/98.8375-0.0921-0.09%SHFE黄金白银期货主连价格source：同花顺,南华研究元/克元/千克SHFE黄金SHFE白银(右轴)22/0622/1223/0623/1224/0624/12400500600700800400050006000700080009000SHFE与SGX期现价差(1Y)so