【华金期货】全球糖市纵览-250411（18页）.pdf

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1、全球糖市纵览（2025/4/11）华金期货 研究院糖市信息汇总市场焦点基本面l巴西：新榨季即将开始，关注天气及开榨进度双周数据：3月上半月中南部糖产量5.2万吨，累计产糖3998.3万吨，较去年同期分别下降18.75%、5.34%；已然进入榨季尾声。出口：3月出口185万吨，榨季内累计已出口3525万吨。库存：3月上半月巴西库存367.96万吨，处历年同期低位。l印度：榨季内产糖降低至3月底，印度累计产糖2485万吨，较去年同期减少540万吨，降幅17.85%；l泰国：预计24/25产糖量增加截至3月23日，泰国产糖量为997.58万吨，较去年同期的870.6万吨增加126.98万吨，增幅14

2、.58%。l国内：逐步收榨，库存偏高新季：广西4月2日全部收榨，总产糖量645万吨，同比增27万吨；截止3月底，全国总产糖量1075万吨（同比增117万吨）、销糖量600万吨（同比增126万吨），销售进度55.8%（同比快6.3%）库存：3月国内糖工业库存回落明显。价格信息l 巴西：ICE-乙醇折糖价差3.14，大稳小动；l CFTC净多持仓：净多持仓增加，仍处往年同期低位；l 进口利润：增加，并利润转正值。观点l 国际方面，巴西生产进入尾声，食糖库存处于历史低位，同时巴西即将进入新榨季，预计开榨延迟，关注天气及开榨进度；印度减产、泰国增产量；美国加征关税政策从供给及贸易来看对国际糖价影响相对

3、有限。l 国内方面，国内增产，但工业库存回落，当前宏观及整体商品市场剧烈波动，对单一商品有一定影响，建议白糖短期震荡思路对待，相关企业根据生产情况开展保值操作。全球食糖供需及可供出口量（万吨）数据来源&制图：USDA、华金期货全球食糖主产国产量趋势（万吨）USDA发布全球供需平衡数据：l较去年相比，全球食糖增加280万吨至1.866亿吨。其中中国、印度和泰国产量增加抵消巴西产量下降；随着印度市场的增长，预计消费创下新高；由于泰国出口增加，全球可供出口增加。ISO发布24/25全球糖市修订报告（新）：l预计24/25榨季全球糖供应缺口从2024年11月预估的251.3万吨扩大至488.1万吨；因

4、2024年10月以后南半球主要产区的总产量减少、印度和巴基斯坦产量低于预期、泰国甘蔗总产量下降等因素，预计2024/25榨季全球食糖产量将降至1.7554亿吨；预计2024/25榨季全球消费量将达到创纪录的1.8042亿吨；进出口总量均下降，进口量为6332.4万吨，出口量为6266.1万吨，66.3万吨的贸易缺口远小于本年度的生产/消费缺口，表明库存大幅减少。StoneX预计2024/25榨季全球食糖过剩量为214万吨l预计2023/24榨季全球食糖过剩量为320万吨，而2024/25榨季食糖过剩量为214万吨。StoneX对于印度产量预估上调，出口的可能性更大，预计出口量将达100万吨。0

5、200040006000800010000120001400016000180002000016/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/25E全球食糖产量全球食糖消费量全球食糖期末库存全球食糖可供出口量巴西中南部双周产糖量（万吨）巴西中南部甘蔗累计压榨量（亿吨）数据口径：UNICA；制图：华金期货巴西中南部累计产糖量（万吨）巴西双周食糖库存巴西中南部双周制糖比巴西食糖按月度出口（万吨）数据口径：巴西农业部、巴西外贸局；制图：华金期货巴西食糖按榨季累计出口（万吨）巴西食糖出口均价（元/吨）巴西港口情况双周乙醇库存（万立方米）中南部乙醇月度销售情况（万立方

6、米）巴西中南部乙醇累计产量（万立方米）巴西乙醇折糖价及ICE收盘价数据来源&制图：巴西农业部、华金期货巴西食糖供需平衡表（万吨）数据口径与来源：USDA、泛糖；制图：华金期货l巴西地理与统计研究所(IBGE)近日发布报告，预计巴西2025年甘蔗种植面积为926.0858万公顷，较上月预估值上调0.4%，较上年种植面积增加0.2%；预计甘蔗产量为70844.3279万吨，较上个月预估值上调0.2%，较上年产量增加0.2%。l2024/25榨季截至2025年3月15日，全国还剩204家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同期的358家同比减少154家；入榨甘蔗25451.7万吨，较去年同期的28414