【国泰期货】研究周报-250406（116页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商商品品研研究究国国泰泰君君安安期期货货研研究究所所铁矿石：风偏转弱，弱势震荡2螺纹钢：系统性风险担忧加重，弱势震荡11热轧卷板：系统性风险担忧加重，弱势震荡11锰硅：矿端信息扰动，锰硅小幅反弹22硅铁：供应维持低位，硅铁宽幅震荡22焦煤焦炭：期现背离，底部震荡32动力煤：需求改善，小幅探涨38镍：盘面宏观情绪主导，显性库存边际下滑42不锈钢：季节性去库，成本支撑与高排产博弈42工业硅：情绪面利空，短期波动加剧51多晶硅：情绪面利空，但回调亦是做多机会51碳酸锂：对等关税来袭，锂价承压61全国碳市场：CEA延续弱势，CCER市场活跃度下滑70棕榈油

2、：宏观扰动较大，下行风险加剧74豆油：关税升级，月差操作为主74豆粕：美国关税政策扰动，偏强震荡、防止高开低走、冲高回落风险79豆一：跟随豆类市场波动，防止冲高回落79玉米：关注宏观影响85白糖：内外联动增强91棉花：关注13000一线的支撑情况98生猪：假期跌幅不及预期，偏强运行105花生：震荡偏弱1112025年04月06日2025年04月06日国泰君安期货研究周报国泰君安期货研究周报观点与策略观点与策略期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 铁矿石：铁矿石：风偏转弱，弱势震荡风偏转弱，弱势震荡 张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 马亮 投资咨询从业资格号：Z001283

3、7 报告导读：报告导读：走势回顾走势回顾 本周铁矿石主力合约 I2505 价格本周价格小幅抬升，收于 788.5 元/吨，持仓 30.3 万手，持仓减少8.9 万手。供应供应 近期主流矿发运量有所修复。需求需求 下游开工在利润刺激与旺季需求到来的影响下有所回升。库存库存 全国 45 个港口进口铁矿库存为 14468.41，环比下降 51.99，日均疏港量 237.28 增 1.02。分量方面，澳矿 6134.27 增 78.19，巴西矿 5571.52 降 61.55，贸易矿 9741.88 增 36.21，球团 498.76 增 44.5，精粉 1135.36 增 59.23，块矿 1748

4、.44 升 1.52，粗粉 11137.84 降 47.34。（单位：万吨）总结及投资建议：总结及投资建议：本周矿价表现相对坚挺。供应方面，近期主流矿发运有所修复；需求方面，下游开工在利润刺激与旺季需求到来的影响下有所回升。综合来看，下游需求在旺季持续兑现，钢厂维持较高开工水平，对矿价形成一定支撑。但整体情况符合预期，考虑到美关税政策以及其他国家的反制政策影响，宏观面风险偏好大幅转弱，考虑到其目前偏高的估值，预计短期仍以偏弱震荡对待。2022025 5 年年 4 4 月月 6 6 日日 二二二四二四年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 2期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

5、 目录目录 1.市场回顾及价格表现.3 1.1 期现走势回顾.3 1.2 价差变动.4 2.供需情况分析.6 2.1 供应.6 2.2 需求.6 2.3 库存.7 2.4 钢厂利润.8 2.5 技术分析.9 3.总结及投资建议.9 3期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3（正文）（正文）1.市场回顾及价格表现市场回顾及价格表现 1.1 期现走势回顾期现走势回顾 期货市场：期货市场：本周铁矿石主力合约 I2505 价格本周小幅抬升，收于 788.5 元/吨，持仓 30.3 万手，持仓减少 8.9 万手。图 1：铁矿石主力合约走势 图 2：螺矿比：主力合约 资料来源：MYSTEEL、同花顺

6、、国泰君安期货研究 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 现货市场：现货市场：本周港口进口矿现货价格幅度平稳，青岛港 64.5%卡粉上升 2 元/吨至 885 元/吨，62.5%BRBF 上升 3元/吨至 795 元/吨，61.5%PB 粉上升 2 元/吨至 786 元/吨，61%金布巴粉上升 0 元/吨至 740 元/吨，56.5%超特粉上升 0 元/吨至 645 元/吨。国产矿方面，唐山 66%铁精粉下降 3 元/吨至 961 元/吨，邯邢 66%铁精粉上升 10 元/吨至 957 元/吨，莱芜 65%铁精粉上升 10 元/吨至 875 元/吨。本周普氏 62%指数收于 10