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轻纺中期策略：关注制造的弹性和消费的韧性-220617（70页）.pdf

上传人： X**** 编号：79377 2022-06-24 PDF PDF 70页 7.85MB 136张图表

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报告速读

本文主要内容为轻工纺服行业中期策略，包括以下几个关键点： 1. 轻工制造行业上半年业绩承压，包装印刷成本压力较大，家居消费依赖线下场景，疫情导致需求延后释放。 2. 造纸行业关注特纸及生活用纸需求刚性与利润反弹，当前供需双弱，未来浆价拐点预期下，建议重视特纸、生活用纸板块盈利弹性。 3. 纺织制造行业细分龙头经营稳健，出口景气度同比提升，中高端面辅料具备国际竞争力，原材料价格处于历史高位，上涨空间有限。 4. 新型烟草行业至暗时刻已过，国内政策正名+海外趋势向好，行业高质量增长、龙头价值凸显。 5. 培育钻行业关注具备高质量产能及扩产能力的生产商，22 年中、美景气度有望延续。 6. 户外运动行业2022年内外销景气度有望延续，相关产业链订单趋势性高增长。 7. 黄金珠宝行业关注22Q3龙头业绩复苏弹性，以及疫情、珠宝品牌化带来行业集中度提升。 8. 运动鞋服行业线下业绩短期承压，看好疫后消费复苏。