【华泰期货】原油日报：欧盟加大对俄罗斯石油制裁，意在堵住炼油漏洞-250722（6页）.pdf

1、原油原油日报日报|20252025-0707-2222 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 欧盟加大对俄罗斯石油制裁，意在堵住炼油漏洞欧盟加大对俄罗斯石油制裁，意在堵住炼油漏洞 市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格下跌14美分，收于每桶67.20美元，跌幅为0.21%；9月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌7美分，收于每桶69.21美元，跌幅为0.10%。SC原油主力合约收跌1.20%，报509元/桶。2、对于是否重启与美国的核谈判事宜，伊朗外交部长阿拉格齐在接受采访时表示，伊朗仍在等待美方展现“真正的决心”。他强调

2、：“军事手段解决不了问题，只有外交途径才行。我们准备好了，但前提是美国放弃军事野心，并作出补偿。”(来源：Bloomberg）3、t欧盟已就针对俄罗斯的第十八轮制裁方案达成协议，新措施旨在进一步打击俄罗斯原油与能源产业。此次制裁将七国集团（G7）对俄罗斯石油价格上限从每桶60美元调降至47.6美元。欧盟外交与安全政策高级代表卡拉斯宣布：“欧盟刚批准迄今最严厉的对俄制裁方案，我们将持续提高战争成本，直至停止行动成为俄罗斯唯一出路。”制裁措施还将导致约20家俄罗斯银行被切断国际支付系统SWIFT的服务并面临全面交易禁令，北溪天然气管道将受到制裁以确保其未来不会恢复运营，并对俄罗斯在第三国提炼的石油

3、施加限制。（来源：Bloomberg）4、t欧盟理事会投票通过了天然气储存条例的修订提案。根据该提案，欧盟成员国在冬季来临前维持足够天然气储备的现行要求将被再延长两年。欧盟此举意在降低因俄乌冲突引发的天然气价格波动风险，同时努力在保障能源安全与恢复市场机制之间寻求平衡。（来源：Bloomberg）5、t英国外交部宣布与欧盟一道，下调俄罗斯原油出口的所谓“价格上限”。英国外交部的声明说，英国与欧盟下调俄罗斯原油出口的所谓“价格上限”，将原油价格上限从每桶60美元降至47.6美元。此举将打击俄石油产业，拉低俄原油市场价值，重创俄“重要资金来源”。（来源：Bloomberg）6、t应欧洲国家要求，伊

4、朗同意与伊核协议中的英、法、德三个欧洲国家代表举行新一轮谈判。本次副外长级别的谈判将于周五（25日）在伊斯坦布尔举行，谈判将围绕伊朗核计划展开。伊朗将派出拉万奇与加里巴巴迪两位副外长。本届伊朗政府已经与伊核协议三个欧洲成员国分别在纽约、日内瓦和伊斯坦布尔等地举行了四轮谈判。（来源：Bloomberg）投资逻辑投资逻辑 上周五欧盟对俄罗斯实施了第18轮制裁，除了实施了动态价格上限之外，还针对第三国加工俄罗斯原油并出口成品油到欧洲的钻空子行为进行了限制，意在堵住炼油漏洞，当前加工俄油并将成品油出口至欧洲的主要是印度与土耳其，两者合计出口的柴油大约在20万桶/日，目前还不清楚制裁细节如果对加工俄油的

5、国家成品油进口实施禁运的话将进一步加大欧洲柴油供应的脆弱性，我们认为该制裁实施的难度较大，成品油可以在第三国家进行调兑之后再出口到欧洲或者更换原产地证明，同时欧盟也很难对俄油进行溯源，同时该制裁措施给出了6个月的豁免期，短期对市场影响有限。策略策略 油价短期区间震荡，中期空头配置 原油原油日报日报|20252025-0707-2222 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 风险风险 下行风险：美国取消伊朗石油制裁，宏观黑天鹅事件 上行风险：西方加大对俄罗斯石油制裁、中东冲突导致大规模断供 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声

6、明 原油原油日报日报|20252025-0707-2222 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：原油期货价格走势原油期货价格走势.4 图图2 2：原油期货与国内成品油价格走势对比原油期货与国内成品油价格走势对比.4 图图3 3：原油期货与美债收益率走势对比原油期货与美债收益率走势对比.4 图图4 4：原油期货与铜价走势对比原油期货与铜价走势对比.4 图图5 5：原油期货与金价走势对比原油期货与金价走势对比.4 图图6 6：中国炼厂利润中国炼厂利润.4 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的