【华鑫证券】龙大美食（002726）-公司事件点评报告：盈利能力显著改善，推动业务提质增效-250508（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0505 月月 0808 日日 盈利能力显著改善，推动业务提质增效盈利能力显著改善，推动业务提质增效 龙大美食龙大美食（002726.SZ002726.SZ）公司事件点评报告公司事件点评报告 买入买入(维持维持)事件事件 分析师：孙山山分析师：孙山山 S1050521110005 联系人：张倩联系人：张倩 S1050124070037 基本数据基本数据 2025-05-08 当前股价（元）6.13 总市值（亿元）66 总股本（百万股）1079 流通股本（百万股）1077 52 周价格范围（元）5.63-7.94 日均成交额（百万元）94.01 市场表现市场表现 资料来

2、源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、龙大美食（002726）：聚焦主业致使收入承压，业务结构持续优化2024-11-03 2、龙大美食（002726）：利润扭亏为盈，推进各板块结构优化2024-08-31 3、龙大美食（002726）：盈利能力改善，业务结构持续优化2024-07-14 20252025 年年 4 4 月月 2 25 5 日，日，龙大美食龙大美食发布 2024 年年报与 2025 年一季报。2024 年总营收 109.90 亿元（同减 17%），归母净利润0.22 亿元（2023 年为-15.38 亿元），扣非归母净利润为亏损 0.58 亿元（2023 年为-13

3、.64 亿元）。其中 2024Q4 总营收29.76 亿元（同减 7%），归母净利润为亏损 0.51 亿元（2023Q4 为-8.90 亿元），扣非净利润为亏损 1.29 亿元（2023Q4 为-8.75 亿元）。2025Q1 总营收 25.49 亿元（同增1%），归母净利润 0.04 亿元（同减 86%），扣非净利润 0.03亿元（同减 90%）。投资要点投资要点 利润扭亏为盈，利润扭亏为盈，强化费用管控强化费用管控 2024 年/2025Q1 公 司 毛 利 率 分 别 同 比+6pct/-1pct 至3.98%/4.91%，主要系公司优化产品结构，主动缩减低毛利业务规模所致；销售费用率分

4、别同减 0.2pct/0.02pct 至0.94%/1.36%，主要系公司加强销售费用管控所致；管理费用率分别同增 0.1pct/1pct 至 2.28%/3.05%；净利率分别同比+11pct/-1pct 至 0.06%/0.23%，主要系 2024 年生猪及猪肉市场价格回暖使得传统板块同比大幅减亏，及公司出售全资子公司通辽金泉食品获得投资收益所致。传统业务提质增效，传统业务提质增效，线上渠道发展线上渠道发展亮眼亮眼 产产品品端来端来看看，2024 年鲜冻肉/预制菜产品收入分别同减7%/15%至 89.91/16.87 亿元，毛利率分别同比+4pct/-0.3pct至 2.25%/9.41%

5、，猪肉价格回暖带动鲜冻肉毛利率回升，受餐饮端疲软影响，主业营收承压。公司持续聚焦主业，缩减产能利用率低及亏损严重的工厂业务，提升高盈利工厂的产能利用率，集中资源至优势地区。渠道渠道端来端来看看，公司在 B 端坚持“固老开新”，持续积累高粘性大客资源；在 C 端积极开拓京东、抖音、拼多多等平台的社区团购及电商直播渠道，强化品牌露出并构建达人矩阵，2024 年线上销售收入突破 1.59 亿元（同增 8%），预计线上渠道规模持续扩张。盈利预测盈利预测 公司通过淘汰低效工厂、调整资源投放和布局黑猪养殖平滑市场行情波动影响，聚焦食品板块并保持高频推新，以推动-20-1001020(%)龙大美食沪深300

6、公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 整体业务结构优化，实现 2024 年全年扭亏为盈，后续伴随行情持续回暖，推进客户开发，业绩有望持续改善。根据 2024年年报与 2025 年一季报，我们预计 2025-2027 年 EPS 分别为0.06/0.14/0.19 元，当前股价对应 PE 分别为 99/43/33 倍，维持“买入”投资评级。风险提示风险提示 宏观经济下行风险、猪价波动风险、预制菜进展不及预期、渠道拓展不及预期。预测指标预测指标 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E