【海通国际】蓝晓科技（300487）-蓝晓科技2024年年报及2025年一季度点评：2024年公司净利润实现稳定增长-250430（11页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司年报点评公司年报点评 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.04.26 2024 年年公司净利润实现稳定增长公司净利润实现稳定增长 蓝晓科技蓝晓科技(300487)Table_Industry 基础化工/原材料 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Target 目标价格：目标价格：52.52 Table_CurPrice 当前价格：44.11 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间（元）36.83-62.37 总市值（百万元）22,393 总股本/流通A股（百

2、万股）508/307 流通 B 股/H 股（百万股）0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益（百万元）4,118 每股净资产（元）8.11 市净率（现价）5.4 净负债率-49.29%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅-8%-11%-0%相对指数-1%-7%-7%蓝晓科技蓝晓科技 2024 年年报及年年报及 2025 年一季度点评年一季度点评 table_Authors 刘威刘威(分析师分析师)沈唯沈唯(分析师分析师)张翠翠张翠翠(分析师分析师)021-38676666 021-3867666

3、6 021-38676666 登记编号登记编号 S0880525040100 S0880523080006 S0880525040018 本报告导读：本报告导读：2024 年年公司公司营业收入及归母净利润同比均实现稳定增长，得益于材料销售收入的持营业收入及归母净利润同比均实现稳定增长，得益于材料销售收入的持续稳定增长，弥补了提锂项目收入下滑续稳定增长，弥补了提锂项目收入下滑。投资要点：投资要点：Table_Summary 维持维持“优于大市优于大市”评级评级。2024 年公司营业收入及归母净利润同比均实现稳定增长，得益于材料销售收入的持续稳定增长，弥补了提锂项目收入下滑。2025 年一季度公司

4、归母净利润继续维持正增长。预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 10.28、12.61 和 14.95 亿元，对应 EPS 分别为 2.02、2.48、2.94 元（原 2025-26 预测为 2.29、2.81元），参考可比公司估值，给予 2025 年 26X PE（原为 2024 年 35x），目标价 52.52 元（-20%），维持“优于大市”评级。2024 年及年及 2025 年一季度公司净利润实现稳定增长。年一季度公司净利润实现稳定增长。2024 年公司实现总营业收入 25.54 亿元，同比增长 2.62%；实现归母净利润 7.87亿元，同比增长 9.79%。2025Q1

5、 公司实现总营业收入 5.77 亿元，同比减少 8.58%，实现归母净利润 1.93 亿元，同比增长 14.18%。金属资源板块及生命科学板块营业收入实现快速增长。金属资源板块及生命科学板块营业收入实现快速增长。2024 年，金属资源板块吸附材料销售收入为 2.56 亿元，同比增长 30%。其中，金属镓、铀的价格相对于 2023 年均有上涨；生命科学板块吸附材料销售收入 5.68 亿元，同比增长 28%。受益于 GLP-1 多肽类药物需求，公司固相合成载体业务呈现出快速增长态势；水处理与超纯化吸附材料实现销售收入 6.88 亿元，同比增长 34%；化工与催化吸附分离材料实现销售收入 2.02

6、亿元，同比上升 42%；节能环保类吸附分类材料实现销售收入 1.81 亿元，基本持平。西藏提锂项目加速进行。西藏提锂项目加速进行。西藏结则茶卡 3300 吨氢氧化锂产线在建项目经现场试验、调试等，有望建成西藏地区首个达标运行的工业化盐湖提锂项目，后续 6700 吨产线在条件允许的情况下，将有望加快建设。风险提示：项目建设进度不及预期，产品需求不及预期。Table_Finance 财务摘要（百万元）2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 2,489 2,554 3,108 3,765 4,424(+/-)%29.6%2.6%21.7%21.1%17.5%净利润（归母