【国盛证券】安孚科技（603031）-收入稳步增长，盈利能力保持稳定-250430（3页）.pdf

1、证券研究报告|季报点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 安孚科技（安孚科技（603031.SH）收入稳步增长，收入稳步增长，盈利能力盈利能力保持稳定保持稳定 事件：公司发布事件：公司发布 2025 年一季报年一季报。公司 25Q1 实现营业收入 13.8 亿元，同比+5.8%；归母净利润为 0.7 亿元，同比+10.0%；扣非归母净利润为 0.7 亿元，同比+9.0%。盈利能力保持稳定盈利能力保持稳定。毛利率：25Q1 公司毛利率 49.2%，同比-1.6pct。费率端：25Q1 销售/管理费/研发/财务费率分别为13.5%/4.1%/2.1%/0.

2、4%，同比变动-1.9pct/持平/+0.1pct/-1.0pct。净利率：25Q1 净利率 22.4%，同比持平。现金流：经营性现金流同比+64.5%，主要系本期销售规模较上期增加，收到的货款增加所致。盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议：考虑到南孚资产业绩稳定兑现，后续随收购少数股东事宜稳步推进，预计 2025年业绩有望实现更快提升，我们预计公司 2025-2027年 归 母净 利 润分 别 为 4.0/4.6/5.0 亿 元，同 比+135.8%/+15.9%/+9.2%。风险提示：风险提示：新品表现不及预期、行业竞争加剧、市场开拓不及预期。增持增持（维持维持）股票信息股票信息 行业 电

3、池 前次评级 增持 04 月 29 日收盘价（元）25.82 总市值（百万元）5,451.12 总股本（百万股）211.12 其中自由流通股（%）100.00 30 日日均成交量（百万股）2.83 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 徐程颖徐程颖 执业证书编号：S0680521080001 邮箱： 分析师分析师 鲍秋宇鲍秋宇 执业证书编号：S0680524080003 邮箱： 分析师分析师 陈思琪陈思琪 执业证书编号：S0680524070002 邮箱： 相关研究相关研究 1、安孚科技（603031.SH）：各产品收入稳步增长，盈利水平有所优化 2025-03-24 2、安孚科技（603

4、031.SH）：格局优异消费品龙头，兼具红利+成长属性 2024-11-30 财务指标财务指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）4,318 4,638 5,217 5,797 6,418 增长率 yoy（%）27.6 7.4 12.5 11.1 10.7 归母净利润（百万元）116 168 397 459 502 增长率 yoy（%）41.9 45.2 135.8 15.9 9.2 EPS 最新摊薄（元/股）0.55 0.80 1.88 2.18 2.38 净资产收益率（%）6.2 9.2 17.0 17.3 16.7 P/E（倍）47.1 32.

5、4 13.7 11.9 10.9 P/B（倍）2.9 3.0 2.3 2.1 1.8 资料来源：Wind，国盛证券研究所 注：股价为 2025 年 04 月 29 日收盘价 -40%-28%-16%-4%8%20%2024-042024-082024-122025-04安孚科技沪深3002025 04 30年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 财务报表和主要财务比率财务报表和主要财务比率 资产负债表（资产负债表（百万元）利润表（利润表（百万元）会计年度会计年度 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 会计年度会计年度

6、 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产流动资产 1346 3021 3933 4962 6080 营业收入营业收入 4318 4638 5217 5797 6418 现金 569 1243 2160 3097 4116 营业成本 2271 2374 2744 3063 3411 应收票据及应收账款 248 374 298 331 367 营业税金及附加 32 37 39 43 48 其他应收款 13 10 16 18 20 营业费用 759 860 913 1009 1104 预付账款 26 22 31 35 39 管理费用 219 238 261 290 32