【东吴证券】纽威股份（603699）-2024年报点评：归母净利润+60%近预告中值，分红提升超预期-250424（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告通用设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 纽威股份（603699）2024 年报点评：年报点评：归母净利润归母净利润+60%近预告中近预告中值，分红提升超预期值，分红提升超预期 2025 年年 04 月月 24 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 韦译捷韦译捷 执业证书：S0600524080006 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)26.33 一年最低/最高价 16.11/29.50 市净率

2、(倍)4.68 流通A股市值(百万元)19,870.98 总市值(百万元)20,236.54 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)5.62 资产负债率(%,LF)49.31 总股本(百万股)768.57 流通 A 股(百万股)754.69 相关研究相关研究 纽威股份(603699)：2024 年业绩预告 点 评：归 母 净 利 润 同 比 增 长41%84%大超预期，产品多元+出海成长性凸显 2025-01-26 纽威股份(603699)：拟投资纽威流体二期扩产项目，助力高端化转型&长期成长 2025-01-09 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2

3、024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）5,544 6,238 7,453 8,884 10,423 同比（%）36.59 12.50 19.48 19.20 17.32 归母净利润（百万元）721.80 1,155.58 1,449.90 1,769.53 2,063.66 同比（%）54.85 60.10 25.47 22.05 16.62 EPS-最新摊薄（元/股）0.94 1.50 1.89 2.30 2.69 P/E（现价&最新摊薄）26.01 16.25 12.95 10.61 9.10 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 Q

4、4 营收同比增长营收同比增长 37%，海外市场、新兴领域与大客户拓展兑现业绩，海外市场、新兴领域与大客户拓展兑现业绩 2024 年公司实现营业总收入 62 亿元，同比增长 13%，归母净利润 11.6亿元，同比增长 60%，扣非归母净利润 11.4 亿元，同比增长 53%。单 Q4公司实现营业总收入 17.8 亿元，同比增长 37%，归母净利润 3.3 亿元，同比增长 146%，扣非归母净利润 3.2 亿元，同比增长 183%，公司利润近预告中值，符合市场预期。分区域，（1）外销实现营收 38 亿元，同比增长26%，占营收比重提升至 61%（+6.5pct），受益于 LNG、海工造船下游景气延

5、续、中东等市场拓展、新品认证和客户突破，增速表现亮眼，（2）内销实现营收 24 亿元，同比下降 3%，在国内化工景气度低迷情况下，公司通过拓展海工、核电等新兴领域表现出一定韧性。此外，公司分红超预期，股利支付率 101%，股息率约 6.9%。受益于结构优化、钢价下行和规模效应，毛利率同比大幅提升受益于结构优化、钢价下行和规模效应，毛利率同比大幅提升 2024 年公司实现销售毛利率 38.10%，同比提升 6.7pct，且呈现逐季提升的趋势。销售净利率 18.7%，同比提升 5.5pct。分区域，（1）内销毛利率 32.8%，同比提升 2.0pct，（2）外销毛利率 41.7%，同比提升 10.

6、0pct。盈利水平提升，主要受益于（1）海工造船、LNG 等高毛利率业务收入占比提升，（2）报告期钢材价格、汇率低位震荡，（3）规模效应摊薄成本、管理效率提升等。2024 年公司期间费用率为 13.1%，同比-0.7pct，费控能力维持稳定，其中销售/管理/研发/财务费用率 7.2%/3.9%/2.7%/-0.6%，同比分别-0.6/+0.5/-0.7/+0.1pct。中东需求能见度高中东需求能见度高+前瞻布局产能新品，看好业绩稳健增长前瞻布局产能新品，看好业绩稳健增长 展望 2025 年，我们判断公司订单、业绩延续稳健增长：（1）全球地缘政治波动加剧，能源供给格局持续变化，且各国对能源自主可