【华龙证券】长电科技（600584）-2024年报点评报告：受益运算、汽车方向需求增长，长期发展看好-250421（4页）.pdf

1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款电子电子报告日期：报告日期：2025 年年 04 月月 21 日日受益运算、汽车方向需求增长，长期发展看好受益运算、汽车方向需求增长，长期发展看好长电科技（长电科技（600584.SH）2024 年报点评报告年报点评报告华龙证券研究所华龙证券研究所投资评级：投资评级：增持增持（首次覆盖首次覆盖）最近一年走势最近一年走势市场数据市场数据2025 年年 04 月月 18 日日当前价格（元）32.8052 周价格区间（元）23.29-47.92总市值（百万元）58,692.80流通市值（百万元）58,692.80总股本（万股）178,941.46流通股（万

2、股）178,941.46近一月换手（%）41.30分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：相关阅读相关阅读事件：事件：2025 年 4 月 21 日，公司发布 2024 年年报。2024 年，公司实现营业收入 359.62 亿元，同比增长 21.24%；实现归母净利润 16.10 亿元，同比增长 9.44%。观点：观点：运算运算、汽车电子需求高速增长汽车电子需求高速增长，业绩增长亮眼业绩增长亮眼。2024 年，全球半导体行业整体回暖、有所分化，公司持续深耕通讯、消费、运算和汽车电子四大领域，在高性能计算领域技术和市场优势不断拓展。其中，运算电子业务收入同比增长 38.1%

3、，显著高于其他业务板块，汽车电子业务收入同比增长 20.5%，高于行业平均增速。公司全年整体营业收入同比增长 21.24%，归母净利润同比增长9.44%，扣非归母净利润同比增长 17.02%，高于归母净利润增速，经营性现金流净额同比增长 31.5%。技术升级巩固行业龙头地位技术升级巩固行业龙头地位，有望受益高性能封装发展有望受益高性能封装发展。公司持续推动技术研发和升级，巩固高性能计算领域的技术优势、特别是在晶圆级封装、2.5D/3D 封装、系统级封装（SiP）等先进封装技术方面的领先地位，拓展下游市场。2024 年公司收入中，通讯电子占比 44.8%、消费电子占比 24.1%、运算电子占比

4、16.2%、汽车电子占比 7.9%、工业及医疗电子占比 7.0%。年内，公司加速推动上海汽车电子封测生产基地建设，预计将于 2025 年下半年投产，同时公司完成了对晟碟半导体 80%股权的收购，扩大存储及运算电子领域的市场份额。公司在汽车电子及运算电子领域的高速增长有望维持。盈利预测及投资评级：盈利预测及投资评级：公司 2024 年主要下游需求中除工业领域以外收入增速均超双位数，其中运算和汽车电子增速更快。2025年，上海汽车电子封测基地有望正式投产，晟碟半导体收购完成同时将提升存储及运算方向市场份额，以上两个方向高增速有望保持，其他方向需求或维持稳健。我们预测公司 2025-2027 年实现

5、归母净利润分别为 22.45/28.17/31.73 亿元，对应 PE 分别为26.1/20.8/18.5 倍。我们选取与公司主营业务相近的通富微电、华天科技、颀中科技作为可比公司，公司当前估值水平仍有提升空间，首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示风险提示：宏观经济复苏不及预期；上海汽车电子封测基地建设进度不及预期；海外关税政策变化可能带来负面影响；新产品研证券研究报告证券研究报告点评报告点评报告请认真阅读文后免责条款2发进度不及预期；数据引用风险。盈利预测简表盈利预测简表预测指标预测指标2023A2024A2025E2026E2027E营业收入（百万元）29,66135,96239,9084

6、3,89047,395增长率（%）-12.1521.2410.979.987.99归母净利润（百万元）1,4711,6102,2452,8173,173增长率（%）-54.489.4439.4825.4612.65ROE（%）5.625.467.118.268.57每股收益/EPS（摊薄/元）0.820.901.251.571.77市盈率（P/E）16.549.726.120.818.5市净率（P/B）2.12.72.01.81.7数据来源：数据来源：Wind，华龙证券研究所，华龙证券研究所可比公司估值表可比公司估值表代码代码简称简称最新价最新价（元）（元）EPS（元）（元）PE（倍）（倍）2