海通证券-消费券助力市场复苏省考竞争依旧激烈-20220523（19页）.pdf

1、 证券研究报告证券研究报告 （优于大市，维持优于大市，维持） 汪立亭汪立亭S0850511040005 许樱之许樱之S0850517050001 2022年年5月月23日日 海通社服：海通社服： 消费券助力市场复苏，省考竞争依旧激烈消费券助力市场复苏，省考竞争依旧激烈 概览概览 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 1.本周看点本周看点 2.行业观点行业观点 3.板块行情回顾：休闲服务涨板块行情回顾：休闲服务涨1.25%，教育涨，教育涨5.42% 4.社服行情回顾：社服行情回顾： 27家上涨，家上涨，9家下跌家下跌 5.教育教育A股行情回顾：股行情回

2、顾： 22家上涨，家上涨，5家下跌家下跌 6.教育港股行情回顾：教育港股行情回顾： 14家上涨，家上涨，10家下跌家下跌 7.酒店美股行情回顾：酒店美股行情回顾：1家上涨，家上涨，6家下跌家下跌 8.公司估值公司估值 9.风险提示风险提示 -40-30-20-100102030405060050010001500200025003000汽车类 石油及制品类 粮油食品类 服装类 餐饮收入 日用品类 日用品类 中西药类 通讯器材类 烟酒类 文化办公用品类 饮料类 化妆品类 金银珠宝类 建材类 家具类 限额以上收入（亿元，左轴） yoy(%，右轴） 国家统计局公布，2022年4月，商品零售总额2.7

3、万亿降9.7%，较19年降1.6%。4月餐饮收入总额2609亿降22.7%，较19年降20.5%；限额以上餐饮收入653亿降24.0%。1-4月餐饮累计收入1.3万亿降5.1%，较19年降4.8%；限额以上企业餐饮累计收入3064亿降5.6%，较19年增4.9%。 2022年3月以来，全国多地出现疫情反复，一线城市陆续出现较严重疫情，部分区域出于疫情防控需求暂停堂食；本轮疫情辐射众多城市，部分城市出现病例后，采取较严厉措施防止疫情扩散，也对餐饮消费造成影响。 考虑到目前多地疫情仍有反复，我们判断5月餐饮消费仍会受到疫情影响；但伴随疫情防控、复工复产、发放消费券等政府多项刺激政策的落地和推进，5

4、月消费数据环比有望迎来改善。 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.本周看点：本周看点： 4M22餐饮收入承压，多地促消费政策出台餐饮收入承压，多地促消费政策出台 图图 各类型消费限额以上单位收入及其增速（各类型消费限额以上单位收入及其增速（2022年年04月）月） 资料来源：国家统计局，海通证券研究所 图图 餐饮业累计收入规模及增速（餐饮业累计收入规模及增速（2020年年2月月-2022年年04月）月） 4194 6026 8333 11346 14608 17890 21509 25224 29596 34576 39526 7085 105

5、96 13973 17789 21712 25463 28919 32750 37211 42054 46895 7718 10653 13262 -60-40-20020406080100050001000015000200002500030000350004000045000500002020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 202

6、1-10 2021-11 2021-12 2022-02 2022-03 2022-04 餐饮累计收入（亿元，左轴） 餐饮累计收入yoy（%，右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：国家统计局，海通证券研究所 4 2097 1832 2307 3013 3262 3282 3619 3715 4372 4980 4950 3543 3511 3377 3816 3923 3751 3456 3831 4460 4843 4841 3859 2935 2609 -60-40-200204060801000100020003000400050