【西南证券】嘉诚国际（603535）-2024年年报点评：“出海四小龙”服务商，高标仓启用促业绩高增-250225（11页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 2025 年年 02 月月 25 日日 证券研究报告证券研究报告2024 年年报点评年年报点评 买入买入（首次）（首次）当前价：12.79 元 嘉诚国际（嘉诚国际（603535）交通运输交通运输 目标价：16.26 元（6 个月）“出海四小龙”服务商，高标仓启用促业绩高增“出海四小龙”服务商，高标仓启用促业绩高增 投资要点投资要点 西南证券研究西南证券研究院院 分析师：胡光怿 执业证号：S1250522070002 电话：021-58351859 邮箱： 相对指数表现相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据基础数据 总股本(亿股)3.45 流通 A 股(亿股

2、)3.23 52 周内股价区间(元)8.49-18.52 总市值(亿元)44.15 总资产(亿元)47.37 每股净资产(元)7.29 相关相关研究研究 事件事件：嘉诚国际发布嘉诚国际发布 2024 年年报年年报。2024 年公司实现营业收入 13.46 亿元，同比增长 9.83%；归属于上市公司股东的净利润 2.05 亿元，同比增长 24.53%。公司拟每 10 股转增 4.8 股并派发现金红利 0.9 元（含税）。嘉诚国际港启用，业绩增长新引擎。嘉诚国际港启用，业绩增长新引擎。公司经济效益显著提升，主要归因于两大关键因素。其一，嘉诚国际港全面投入运营，释放出强大的业务承载与运转效能。其二，

3、公司积极开拓出口物流新业务领域，与世界知名大型跨境电商平台企业的合作不断深化与拓展，合作范围持续扩大。跨境电商物流服务发展迅速，客户资质良好。跨境电商物流服务发展迅速，客户资质良好。公司目前已为全球闻名的四大跨境电商平台企业，供应了规模超 172 万平方米的仓储场地，并开展了库内作业等一系列服务。接下来，公司将以现有的优质服务成果作为有力依托，凭借高质量服务，逐步向干线运输服务、关务服务等环节延伸，致力于构建全链路服务体系。持续布局高标仓持续布局高标仓，物流版图再扩张。，物流版图再扩张。公司自有仓库包括天运物流中心、嘉诚国际港，以及嘉诚国际（海南）多功能数智物流中心。其中，天运物流中心位于南沙

4、保税区内，面积约为 12万平方米。嘉诚国际港（二期）、（三期）合计面积约为 52.49 万平方米，主要用于知名的跨境电商平台出口业务及相关配套服务使用。位于海南省海口市的嘉诚国际（海南）多功能数智物流中心已竣工并投入试运营，主要用于免税品物流、制造业全球分拨中心等业务，2025年将扩大运营面积并提升运营效率。盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 2.5亿元、3 亿元、3.5亿元，BPS分别为 8.13元、8.74元、9.44元，对应 PB为 1.6倍、1.5倍、1.4倍。参考可比公司估值，给予公司 2025年 2倍 PB，对应目标价 16

5、.26元。首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：风险提示：消费复苏或不及预期、市场竞争风险、汇率波动风险、海外布局风险等。指标指标/年度年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）1345.85 1455.20 1573.40 1697.58 增长率 9.83%8.13%8.12%7.89%归属母公司净利润（百万元）204.66 251.22 296.87 347.87 增长率 24.53%22.75%18.17%17.18%每股收益EPS（元）0.59 0.73 0.86 1.01 每股净资产BPS（元）7.61 8.13 8.74 9.44 净资产收益率 ROE

6、 7.78%8.94%9.83%10.65%PE 22 18 15 13 PB 1.69 1.58 1.47 1.36 数据来源：Wind，西南证券 -14%-4%6%16%26%36%24/224/424/624/824/1024/1225/2嘉诚国际 沪深300 嘉诚国际（嘉诚国际（603535）2024 年年报点评年年报点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1 公司概况：一体化供应链领航者，公司概况：一体化供应链领航者，开拓开拓跨境电商市场跨境电商市场 公司是一家为客户提供定制化物流方案及全程供应链一体化综合物流的服务商。公司是一家为客户提供定制化物流方案及全程供应链一体化综合物流的