【大同证券】煤炭行业周报：动力煤价持续上涨，关注板块配置机会-250630（14页）.pdf

1、 请务必阅读最后一页免责声明 1 证券研究报告证券研究报告煤炭行业周报煤炭行业周报 行业评级：中性行业评级：中性 发布日期：发布日期：2025.2025.6 6.3030 煤炭行情走势图 数据来源：Wind 大同证券 大同证券研究中心 分析师：刘永芳 执业证书编号：S0770524100001 邮箱： 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13 网址:http:/ 核心观点核心观点 上游港口库存继续下降，上游港口库存继续下降，动力动力煤价持续上涨煤价持续上涨。本周，煤价持续上涨，在供给收缩和旺季需求提升预期情况下，动力煤市场乐观情绪仍有望进一步升温，预计价格仍将延续上

2、涨。焦煤价格有升有降，焦钢总库存小幅探涨焦煤价格有升有降，焦钢总库存小幅探涨。本周，焦煤价格有升有降，随着焦煤供给收缩，市场情绪有所回升，煤价或将震荡上行；长期看，由于基本面承压，煤焦价格仍可能弱稳运行。权益市场权益市场以以涨涨为主为主，煤炭板块，煤炭板块稍不及稍不及指数指数。本周，受央行“金融支持消费 19 条”政策催化，以及证监会修订证券公司分类评价规定，利好券商与金融科技板块，军工板块因阅兵预期升温叠加装备现代化逻辑，表现突出，上证指数站上 3400点。整体看，国防军工、非银金融等涨幅居前，市场平均成交额 1.5 万亿，情绪较高，但煤炭行业稍不及大盘指数。综合上述分析，动力煤方面，虽然现

3、阶段电力有长协和进口煤综合上述分析，动力煤方面，虽然现阶段电力有长协和进口煤作为补充，非电需求仍显不足，但在供给量缩减，需求量季节作为补充，非电需求仍显不足，但在供给量缩减，需求量季节性旺季助力下，动力煤市场乐观情绪仍有望进一步升温，预计性旺季助力下，动力煤市场乐观情绪仍有望进一步升温，预计价格仍将延续上涨。炼焦煤方面，前期焦煤市场受供应充足、价格仍将延续上涨。炼焦煤方面，前期焦煤市场受供应充足、库存压力大且需求不高多重因素影响，市场情绪较为低迷，但库存压力大且需求不高多重因素影响，市场情绪较为低迷，但随着焦煤供给收缩，市场情绪有所回升，煤价或将震荡上行，随着焦煤供给收缩，市场情绪有所回升，煤

4、价或将震荡上行，长期看，由于整体基本面承压，煤焦价格未来仍可能弱稳运行。长期看，由于整体基本面承压，煤焦价格未来仍可能弱稳运行。二级市场方面，受央行“金融支持消费二级市场方面，受央行“金融支持消费 1919 条”政策催化，以条”政策催化，以及证监会修订证券公司分类评价规定，利好券商与金融科及证监会修订证券公司分类评价规定，利好券商与金融科技板块，军工板块因阅兵预期升温叠加装备现代化逻辑，表现技板块，军工板块因阅兵预期升温叠加装备现代化逻辑，表现突出，上证指数站上突出，上证指数站上 34003400 点，市场平均成交额点，市场平均成交额 1.51.5 万亿元，万亿元，单日融资买入额单日融资买入额

5、 13001300 亿上下震荡，相较于上周，市场情绪回亿上下震荡，相较于上周，市场情绪回暖，但板块表现分化，煤炭行业稍不及大盘指数，建议继续关暖，但板块表现分化，煤炭行业稍不及大盘指数，建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。风险提示风险提示 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。0.70.80.91.01.11.21.32024-07-052024-08-052024-09-052024-10-052024-11-052024-12-052025-01-052025-02-052025-03-052025-04-052025-05-05202

6、5-06-05沪深300煤炭指数动力动力煤价煤价持续持续上涨上涨，关注关注板块板块配置配置机会机会 【2025.2025.6 6.2323-2025.2025.6 6.2 29 9】请务必阅读最后一页免责声明 2 证券研究报告证券研究报告煤炭行业周报煤炭行业周报 一、市场表现：权益市场一、市场表现：权益市场以以涨涨为主为主，煤炭板块，煤炭板块稍不及稍不及指数指数 本周（2025.6.23-2025.6.29），权益市场以涨为主，受央行“金融支持消费 19 条”政策催化，以及证监会修订证券公司分类评价规定，利好券商与金融科技板块，军工板块因阅兵预期升温叠加装备现代化逻辑，表现突出，上证指数站上