【东吴证券】机械设备行业跟踪周报：持续推荐工程机械油服设备业绩增长确定机会；关注机器人轻量化技术进步-250615（20页）.pdf

1、证券研究报告行业跟踪周报机械设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/20 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业跟踪周报 持续推荐工程机械油服设备业绩增长确定机持续推荐工程机械油服设备业绩增长确定机会；关注机器人轻量化技术进步会；关注机器人轻量化技术进步 2025 年年 06 月月 15 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 李文意李文意 执业证书：S0600524080005 证券分析师证券分析师 韦译捷韦译捷 执业证书：S0600524080006 证券分析师

2、证券分析师 钱尧天钱尧天 执业证书：S0600524120015 行业走势行业走势 相关研究相关研究 沙漠里寻找新蓝海详解油服设备、工程机械、光伏设备出海中东新机遇 2024-09-10 推荐下半年内外需均持续改善的工程机械；建议关注中东订单加速&估值底部的油服装备 2024-09-08 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、

3、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。2.投资要点：【油服设备】中国对外投资快速增长，油服设备出口中东正当时【油服设备】中国对外投资快速增长，油服设备出口中东正当时 2020-2024 年中国对沙特阿拉伯、伊拉克、阿联酋、科威特、卡塔尔、安哥拉（非洲）6 国能源行业投资&建设项目累计达 502.8 亿美元，其中主要的油气项目为 291.5 亿美元，且呈逐年上升趋势，带动油服设备出口快速增长。油服设备行业具备标准要求高、申请周期长、需要行业&客户双重认证等特点，构筑深厚技术壁垒的同时也带来较好的竞争格局。近年来国内油服设备龙头杰瑞股份/纽威股份中东地区订单均实现爆发式增长，2024年杰瑞中东地

4、区订单金额同比增长100%；纽威股份25Q1 海外订单同比增长60%，其中中东&非洲订单占比高达44%，较 24 全年提升 17pct。展望未来，中东油服市场规模为千亿美元级，其中油服设备市场至少为百亿美元级。中国油服设备公司目前在中东尚处于起步阶段，市场份额占比较低，具备高度成长性受行业（油价等）影响较小。【工程机械】【工程机械】5 月挖机内销景气度有所下降但非挖月挖机内销景气度有所下降但非挖&出出口口景气度持续恢复，看好板块低估值投资景气度持续恢复，看好板块低估值投资机会机会 2025 年 5 月销售各类挖掘机 18202 台，同比增长 2.12%。其中国内销量 8392 台，同比下降 1

5、.48%；出口量 9810 台，同比增长 5.42%。国内来看，挖机景气度有所下降但非挖景气度已经开始向上，2025 年 4 月，压路机/摊铺机/平地机销量分别为 1713/200/756 台，分别同比+36%/+52%/+22%，1-4 月累计同比+30%/+38%/+20%。2025 年 1-4 月，汽车起重机/履带起重机/随车起重机累计销量分别为 7355/1021/9014 台，分别同比-9%/+0%/-0%，相较于 2024 年及 2025Q1 持续改善。出口来看，2025 年 1-5 月出口挖机销量同比增长 8.2%，出口是国内主机厂主要利润来源，出口景气度修复对板块业绩具有较强支

6、撑作用。由于近期国内挖机景气度波动，板块股价有所回调，当前板块已经到达估值低位建议重点关注。相关个股：三一重工、某全品类龙头、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。【人形机器人】机器人轻量化大势所趋，镁合金【人形机器人】机器人轻量化大势所趋，镁合金&PEEK 材料加速应用材料加速应用 通过轻量化减重，人形机器人可以实现更长的续航以及更高的运动动态响应速度。当前人形机器人主机厂普遍将“轻量化”作为迭代核心之一，通过自研高扭矩密度电机、拓扑优化结构、一体化伺服模组、碳纤维及复合材料等手段持续降低整机质量。目前机器人轻量化主要采用铝合金、镁合金（或铝镁合金）、碳纤维和高性能工程塑料 PEEK 等材料。