【东吴证券】大炼化周报：长丝价格下跌，产销增加-250615（34页）.pdf

1、大炼化周报：长丝价格下跌，产销增加证券研究报告能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：能源化工研究助理：周少玟执业证书编号：S0600123070007联系方式：2025年6月15日请务必阅读正文之后的免责声明部分投资要点【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2675元/吨，环比-48元/吨（环比-2%）；国外重点大炼化项目本周价差为1063元/吨，环比-23元/吨（环比-2%）。【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为6979/7279/8200元/吨，环比分别-57/-21/+0元/吨，POY/FDY/DTY

2、行业周均利润为96/30/44元/吨，环比分别+8/+31/+46元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为16.5/21.6/28.4天，环比分别+2.7/+0.9/+1.1天，长丝开工率为89.1%，环比-0.6pct。下游方面，本周织机开工率为61.3%，环比-1.1pct，织造企业原料库存为11.0天，环比-0.2天，织造企业成品库存为25.1天，环比+0.9天。【炼油板块】国内成品油:本周汽油/柴油/航煤价格上涨。美国成品油:本周美国汽油价格下跌，柴油/航煤价格上涨。【化工板块】本周PX均价为832.1美元/吨，环比-8.0美元/吨，较原油价差为356.4美元/吨，环比-13.1美元/

3、吨，PX开工率为84.6%，环比+3.9pct。【相关上市公司】民营大炼化&涤纶长丝：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。2目录31.大炼化周度数据简报2.大炼化周报3.风险提示1.大炼化周度数据简报目录41.大炼化周度数据简报数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所5大炼化周度数据简报公司名称最新日期石油石化指数2025/6/13荣盛石化2025/6/13恒力石化2025/6/13东方盛虹2025/6

4、/13恒逸石化2025/6/13桐昆股份2025/6/13新凤鸣2025/6/13PB2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E2025E600346.SH恒力石化*15.21,0697,0448,0249,30310,65715.213.311.510.01.5002493.SZ荣盛石化8.68677242,8954,5636,125119.629.919.014.21.9000301.SZ东方盛虹8.2544-2,2971,2262,5913,365-23.744.421.016.21.8603225.SH新凤鸣10.71631,1001,4371,8

5、392,19814.811.48.97.40.9601233.SH桐昆股份10.72581,2022,1183,0203,75321.412.28.56.90.7000703.SZ恒逸石化6.1224234236525-95.695.042.6-0.9品种本周均价环比变化环比涨跌幅 同比涨跌幅单位本周均价环比变化环比涨跌幅同比涨跌幅布伦特68.83.65.5%-15.8%美元/桶3605.6186.55.5%-15.0%WTI67.14.06.4%-13.6%美元/桶3535.2210.66.3%-12.7%炼化项目本周价差环比变化环比涨跌幅 同比涨跌幅炼化项目本周价差环比变化环比涨跌幅同比涨

6、跌幅国内炼化项目2503.1-172.1-6.4%-9.8%国外炼化项目968.9-93.8-8.8%-9.6%-3.6%0.2%-1.0%5.0%5.2%-3.6%-0.1%0.7%-0.7%-11.6%6大民营炼化公司涨跌幅数据跟踪表2025年初至今-1.9%-4.4%3.5%1.2%-0.7%-10.2%-2.9%-1.3%-1.7%-11.4%-27.0%-9.2%油价及国内外大炼化价差单位元/吨0.7%1.4%-2.8%-4.3%7.0%-2.0%-10.2%-11.5%注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期代码炼化价差测算归母净利润（百万元）PE-2.7%公司名称