【东吴证券】机械设备行业跟踪周报：看好估值底部&业绩高增长的装备出海板块（工程机械、高空作业平台、油服设备等）-250518（22页）.pdf

1、证券研究报告行业跟踪周报机械设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/22 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业跟踪周报 看好估值底部看好估值底部&业绩高增长的装备出海板块业绩高增长的装备出海板块（工程机械、高空作业平台、油服设备等）（工程机械、高空作业平台、油服设备等）2025 年年 05 月月 18 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 李文意李文意 执业证书：S0600524080005 证券分析师证券分析师 韦译捷韦译捷 执业证书：S06005240800

2、06 证券分析师证券分析师 钱尧天钱尧天 执业证书：S0600524120015 行业走势行业走势 相关研究相关研究 沙漠里寻找新蓝海详解油服设备、工程机械、光伏设备出海中东新机遇 2024-09-10 推荐下半年内外需均持续改善的工程机械；建议关注中东订单加速&估值底部的油服装备 2024-09-08 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭

3、可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。2.投资要点：【出口链】中美协议超预期降低双边关税【出口链】中美协议超预期降低双边关税+90 天窗口期，建议关注估值回落的优质机天窗口期，建议关注估值回落的优质机械出口标的械出口标的 2025 年 5 月 12 日，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布：此前中国出口美国关税为145%，合约落地后，90 天内中国出口美国关税降至 30%，90 天后再提升至 54%。中美协议为企业产品出口、海外产能储备等提供了缓冲期，为盈利水平较为突出的企业提供了保留美国市场份额的机遇。建议关注(1)【浙江鼎力】降税短期为公司获发货备货窗口，中长期公司国内产能出口

4、美国仍有望保持较好盈利水平，增强业绩兑现确定性。(2)对美敞口相对较高、关税降低充分受益的【巨星科技】、【银都股份】、【浩洋股份】等。（3）直接对美敞口不高，Q1 客户观望情绪重、资本开支和补库延后，美国区域销售受影响，降税有望为其贡献一定利润增量的低估值叉车双龙头【安徽合力】、【杭叉集团】、【纽威股份】等。【工程机械】【工程机械】长沙工程机械国际展览会顺利落幕，长沙工程机械国际展览会顺利落幕，签订年度采购协议超签订年度采购协议超 130 亿元亿元 2025 长沙国际工程机械主机配套全球采购签约大会 17 日在湖南长沙举行，吸引来自工程机械产业链 100 多家企业参会，现场主机企业与部分配套件

5、企业签订年度采购协议 130 多亿元。中联重科、三一重工、山河智能、铁建重工、星邦智能、润天智科等 6家工程机械主机企业还以数字化电子签约形式达成战略合作，覆盖智能装备采购、技术研发及海外市场拓展等领域。此次长沙展览会国内各主机厂发布的新品依然多聚焦于大型化、电动化、智能化，凸显中国品牌日益提升的技术创新能力。依托国内锂电及智驾产业链优势，中国品牌工程机械在电动化和智能化方面的布局大幅领先，有望凭借新技术路径弯道超车。2025 年 4 月挖机出口 9595 台，同比增长 19.3%，超市场预期，海外需求边际改善，坚定看好工程机械长期出海逻辑。相关个股：三一重工、某全品类龙头、中联重科、柳工、山

6、推股份、恒立液压。【通用自动化】通用设备需求筑底静待复苏，挖掘机器人【通用自动化】通用设备需求筑底静待复苏，挖掘机器人&FA 自动化等机会自动化等机会 工业自动化：2024 年合计实现营收 592.48 亿元，同比+6%；合计归母净利润为 34.18亿元，同比-40%。注塑机：选取【海天国际】【伊之密】【泰瑞机器】进行分析，2024 年分别实现营收 161.3/50.6/11.5 亿元，分别同比+23%/+24%/+15%；归母净利润分别为 30.8/6.08/0.82 亿元，分别同比+24%/+27%/-4%。机床&刀具：机床行业 2024 年合计实现营收 171 亿元，同比+10%，归母净