【东吴证券】大炼化周报：成本端支撑尚存，长丝价格稳中有涨-250511（34页）.pdf

1、大炼化周报：成本端支撑尚存，长丝价格稳中有涨证券研究报告能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：能源化工研究助理：周少玟执业证书编号：S0600123070007联系方式：2025年5月11日请务必阅读正文之后的免责声明部分投资要点【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2569元/吨，环比+93元/吨（环比+4%）；国外重点大炼化项目本周价差为1029元/吨，环比+0元/吨（环比+0%）。【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为6429/6579/7668元/吨，环比分别+64/+64/+39元/吨，POY/FD

2、Y/DTY行业周均利润为-43/-209/-83元/吨，环比分别+8/+8/-9元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为17.1/22.2/27.8天，环比分别+2.3/+2.4/+1.4天，长丝开工率为92.1%，环比-1.0pct。下游方面，本周织机开工率为60.8%，环比+5.7pct，织造企业原料库存为10.6天，环比-0.7天，织造企业成品库存为24.3天，环比-0.4天。【炼油板块】国内成品油:本周汽油/柴油/航煤价格下跌。美国成品油:本周美国汽油/柴油/航煤价格下跌。【化工板块】本周PX均价为756.6美元/吨，环比+3.0美元/吨，较原油价差为307.4美元/吨，环比+21.4

3、美元/吨，PX开工率为78.0%，环比+0.4pct。【相关上市公司】民营大炼化&涤纶长丝：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。2目录31.大炼化周度数据简报2.大炼化周报3.风险提示1.大炼化周度数据简报目录41.大炼化周度数据简报数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所5大炼化周度数据简报公司名称最新日期石油石化指数2025/5/9荣盛石化2025/5/9恒力石化2025/5/9东方盛虹2025/5

4、/9恒逸石化2025/5/9桐昆股份2025/5/9新凤鸣2025/5/9PB2024A2025E2026E2027E2024E2025E2026E2027E2025E600346.SH恒力石化15.71,1027,0448,0249,30310,65715.613.711.810.31.6002493.SZ荣盛石化8.68687242,9944,9326,107119.829.017.614.21.9000301.SZ东方盛虹9.0597-2,2971,3592,5503,382-26.043.923.417.71.8603225.SH新凤鸣10.81651,1001,4561,8782,1

5、9415.011.38.87.50.9601233.SH桐昆股份10.82601,2022,1263,0093,72021.712.38.77.00.7000703.SZ恒逸石化6.0221234243519-94.390.842.5-0.9品种本周均价环比变化环比涨跌幅 同比涨跌幅单位本周均价环比变化环比涨跌幅同比涨跌幅布伦特61.5-2.5-3.9%-26.2%美元/桶3235.4-132.5-3.9%-25.1%WTI58.5-1.8-3.0%-25.6%美元/桶3088.5-96.6-3.0%-24.5%炼化项目本周价差环比变化环比涨跌幅 同比涨跌幅炼化项目本周价差环比变化环比涨跌幅同

6、比涨跌幅国内炼化项目2568.993.03.8%1.5%国外炼化项目1029.20.00.0%0.0%-8.0%10.0%2.0%5.2%-3.3%-11.9%2.9%7.5%-5.1%-24.1%6大民营炼化公司涨跌幅数据跟踪表2025年初至今-7.0%-5.3%0.9%0.3%-4.7%-19.6%-4.1%-0.5%7.1%-11.2%-26.0%-8.2%油价及国内外大炼化价差单位元/吨-1.1%2.4%4.5%4.4%2.5%2.6%15.3%3.4%代码炼化价差测算归母净利润（百万元）PE0.3%公司名称股价（元）总市值（亿元）5.9%-8.4%-27.2%6大民营炼化公司盈利预测