【大同证券】煤炭行业周报：业绩披露窗口开启，关注优质煤炭个股-250325（13页）.pdf

1、请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告证券研究报告煤炭行业周报煤炭行业周报行业评级：中性行业评级：中性发布日期：发布日期：2025.3.252025.3.25煤炭行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：刘永芳执业证书编号：S0770524100001邮箱：地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http:/核心观点核心观点动力煤价开始下跌动力煤价开始下跌，静待需求回暖静待需求回暖。本周，供给端在监管趋严和港口库存高企的影响下，产销量减少，需求端疲软导致煤价难以持续走出上涨行情，本周产地动力煤价开始走低，未来随着非电煤需求恢复、迎峰度夏旺季

2、的驱动，煤价有望企稳回升。焦煤价格稳中有跌焦煤价格稳中有跌，焦炭第十一轮提降落地焦炭第十一轮提降落地。本周，炼焦煤市场价格整体呈现稳中有跌态势，随着下游需求逐步改善，基建项目的推进以及房地产市场的边际变化，炼焦煤价格有望在底部企稳反弹。权益市场跌多涨少权益市场跌多涨少，煤炭行业小幅下跌煤炭行业小幅下跌。本周，恰逢业绩披露窗口期，风险偏好逐渐降低，之前涨的过高的 TMT 板块和小盘个股继续调整，而分红较高、偏周期的大盘绩优个股开始上涨。市场平均成交额 1.5 万亿元，单日融资买入 1300 亿上下震荡，市场热度降低，但煤炭行业小幅下跌，跑赢大盘指数。综合上述分析综合上述分析，动力煤方面动力煤方面

3、，煤炭产量因安检力度加强煤炭产量因安检力度加强，部分部分煤矿生产受限煤矿生产受限，较上周出现一定程度下滑较上周出现一定程度下滑，在气温回升情况下在气温回升情况下，供暖需求大幅减少，但随着下游开工率提升和迎峰度夏的预供暖需求大幅减少，但随着下游开工率提升和迎峰度夏的预期期，或对动力煤需求形成一定支撑或对动力煤需求形成一定支撑。炼焦煤方面炼焦煤方面，国内主产区国内主产区煤矿生产平稳煤矿生产平稳，以长协订为主以长协订为主，下游钢厂高炉开工率继续提升下游钢厂高炉开工率继续提升，对焦煤刚需有所回升对焦煤刚需有所回升，随着下游需求逐步改善随着下游需求逐步改善，炼焦煤价格有炼焦煤价格有望在底部企稳反弹望在底

4、部企稳反弹。二级市场方面二级市场方面，恰逢业绩披露窗口期恰逢业绩披露窗口期，风风险偏好逐渐降低险偏好逐渐降低，分红较高分红较高、偏周期的大盘绩优个股开始上涨偏周期的大盘绩优个股开始上涨，相较于上周相较于上周，市场量能缩减市场量能缩减，热度降低热度降低，在周期和消费板块的在周期和消费板块的引领下引领下，煤炭行业小幅下跌煤炭行业小幅下跌，跑赢大盘指数跑赢大盘指数。当前煤炭板块估当前煤炭板块估值低值低+股息高，建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭股息高，建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。标的。风险提示风险提示终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。业绩披露窗口开启，关注优质煤炭

5、个股业绩披露窗口开启，关注优质煤炭个股【2025.3.17-2025.3.232025.3.17-2025.3.23】请务必阅读最后一页免责声明2证券研究报告证券研究报告煤炭行业周报煤炭行业周报一、市场表现：权益市场跌多涨少，煤炭行业小幅下跌一、市场表现：权益市场跌多涨少，煤炭行业小幅下跌本周（2025.3.17-2025.3.23），权益市场跌多涨少，恰逢业绩披露窗口期，风险偏好逐渐降低，之前涨的过高的 TMT 板块和小盘个股继续调整，而分红较高、偏周期的大盘绩优个股开始上涨。市场平均成交额 1.5 万亿元，单日融资买入 1300 亿上下震荡，相较于上周量能缩减，上证指数回到 3400 点以

6、下，市场热度降低，在周期和消费板块的引领下，煤炭行业小幅下跌，跑赢大盘指数。具体来看，上证指数周度收跌 1.60%，收报 3364.83 点，沪深 300 指数收跌 2.29%，收报 3914.7 点。申万一级行业中，煤炭小幅下跌，周收跌 0.86%，收报 2616.87 点，跑赢指数。个股方面，本周煤炭板块 30 家上市公司涨跌对半，涨幅最大的三家公司分别为：新大洲 A(22.22%)、安源煤业(13.08%)、辽宁能源(8.16%)；跌幅最大的三家公司分别为：新集能源(-3.21%)、永泰能源(-2.61%)、平煤能源(-1.99%)。图表图表 1 1：申万：申万 3131 个行业周涨跌幅