【东吴证券】大炼化周报：国际油价连续下跌，长丝市场震荡偏弱-250309（34页）.pdf

1、大炼化周报：国际油价连续下跌，长丝市场震荡偏弱证券研究报告能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：能源化工研究助理：周少玟执业证书编号：S0600123070007联系方式：2025年3月9日请务必阅读正文之后的免责声明部分投资要点【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2662.06元/吨；国外重点大炼化项目本周价差为1062.53元/吨。【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为7250/7611/8468元/吨，环比分别-86/-39/-7元/吨，POY/FDY/DTY行业周均利润为203/177/149元/吨

2、，环比分别-12/+19/+40元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为22.6/28.0/28.9天，环比分别+2.6/+2.4/+0.7天，长丝开工率为92.00%，环比+1.20pct。下游方面，本周织机开工率为59.99%，环比+2.11pct，织造企业原料库存为7.97天，环比-0.29天，织造企业成品库存为24.13天，环比+0.49天。【炼油板块】国内成品油:本周汽油/柴油价格下跌,航煤价格上涨。国外成品油:本周美国汽油/柴油/航煤价格下跌。【化工板块】本周PX均价为848.14美元/吨，环比-24.71美元/吨，较原油价差为331.91美元/吨，环比-1.68美元/吨，PX开工

3、率为91.53%，环比+0.18pct。【相关上市公司】民营大炼化&涤纶长丝：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。2目录31.大炼化周度数据简报2.大炼化周报3.风险提示1.大炼化周度数据简报目录41.大炼化周度数据简报数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所5大炼化周度数据简报公司名称最新日期石油石化指数2025/3/7荣盛石化2025/3/7恒力石化2025/3/7东方盛虹2025/3/7恒逸石化2

4、025/3/7桐昆股份2025/3/7新凤鸣2025/3/7PB2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E2024E600346.SH恒力石化15.71,1086,9057,0809,42911,37816.015.611.79.71.7002493.SZ荣盛石化8.88881,1581,3443,8686,00876.766.123.014.82.0000301.SZ东方盛虹9.6635717-1,2101,7033,11088.5-52.437.320.42.0603225.SH新凤鸣12.51911,0861,0801,6802,13817.617.

5、711.48.91.1601233.SH桐昆股份12.32967971,3832,3343,23037.121.412.79.20.8000703.SZ恒逸石化6.22264354958741,31051.945.725.917.30.9品种本周均价环比变化环比涨跌幅 同比涨跌幅单位本周均价环比变化环比涨跌幅同比涨跌幅布伦特70.7-3.2-4.3%-14.6%美元/桶3702.8-165.2-4.3%-13.8%WTI67.6-2.4-3.4%-14.4%美元/桶3553.2-125.3-3.4%-13.5%炼化项目本周价差环比变化环比涨跌幅 同比涨跌幅炼化项目本周价差环比变化环比涨跌幅同比

6、涨跌幅国内炼化项目2662.10.00.0%5.4%国外炼化项目1062.50.00.0%-14.8%代码炼化价差测算归母净利润（百万元）PE-3.2%公司名称股价（元）总市值（亿元）8.3%12.7%-12.5%6大民营炼化公司盈利预测跟踪表，股价为2025年3月7日收盘价12.7%元/吨单位元/吨国际原油近一周近一月近三月近一年-3.1%-1.5%1.5%-1.1%-7.1%-1.8%-3.4%3.1%1.6%-12.4%4.2%油价及国内外大炼化价差单位元/吨-1.1%0.5%5.6%8.4%29.8%3.9%10.5%1.6%2.5%-2.2%-7.0%-7.0%-0.5%-0.8%-