【大同证券】煤炭行业周报：煤炭市场平稳运行，继续关注红利投资机会-250126（12页）.pdf

1、 请务必阅读最后一页免责声明 1 证券研究报告证券研究报告煤炭行业周报煤炭行业周报 行业评级：行业评级：中性中性 发布日期：发布日期：2025.1.2025.1.2 26 6 煤炭行情走势图 数据来源：Wind 大同证券 大同证券研究中心 分析师：刘永芳 执业证书编号：S0770524100001 邮箱： 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13 网址:http:/ 核心观点核心观点 供需双弱成交冷淡，动力煤价格继续下跌供需双弱成交冷淡，动力煤价格继续下跌。本周，在临近春节的最后时间里，产地发运明显减少，动力煤整体供给收紧，多数贸易商已经放假，港口出现小幅累库，而终

2、端需求偏弱以刚需为主，电煤需求在寒潮来临的影响下有一定支撑，预计电煤价格低位平稳运行。焦炭第七轮提降落地，焦煤未来仍有继续走弱风险焦炭第七轮提降落地，焦煤未来仍有继续走弱风险。本周，在高库存低消耗情况下，加上春节临近市场休假氛围渐浓，市场交投氛围偏冷清，叠加焦炭第七轮如期而降，市场情绪较为悲观，但是在价格偏低位置，部分投机需求进场适量拿货，或对焦煤价格有一定支撑，预计春节前后价格平稳度过。权益市场涨跌互现，权益市场涨跌互现，红利资产仍吸睛红利资产仍吸睛。本周，权益市场涨跌互现，TMT 等涨幅居前，市场成交额维持在 1.2 万亿左后，单日融资买入 1000 亿上下震荡，市场情绪较高，虽然煤炭板块

3、跌幅较大，但考虑到中长期资金入市，加大对 A 股的持仓力度，红利资产依旧是中长期资金的偏爱，具有较强的配置价值。综合上述分析，综合上述分析，临近春节，产地安监力度不断加大叠加民营临近春节，产地安监力度不断加大叠加民营煤矿陆续放假，煤炭供应存在收紧预期，动力煤方面春节期煤矿陆续放假，煤炭供应存在收紧预期，动力煤方面春节期间以刚需为主，有望得益于寒潮带来的需求支撑，预计电煤间以刚需为主，有望得益于寒潮带来的需求支撑，预计电煤价格低位平稳运行；焦煤方面由于下游利润空间不多，节前价格低位平稳运行；焦煤方面由于下游利润空间不多，节前实际需求偏弱，预计炼焦煤价格承压弱稳运行。二级市场方实际需求偏弱，预计炼

4、焦煤价格承压弱稳运行。二级市场方面，本周中央金融办等六部门联合印发关于推动中长期资面，本周中央金融办等六部门联合印发关于推动中长期资金入市工作的实施方案，方案明确将引导各类中长期资金金入市工作的实施方案，方案明确将引导各类中长期资金进一步加大入市力度，增加对进一步加大入市力度，增加对 A A 股的配置，并逐步建立起长股的配置，并逐步建立起长周期考核机制，中长期资金的入市有利于进一步提升对防御周期考核机制，中长期资金的入市有利于进一步提升对防御型红利资产的投资，因此，建议继续关注现金流充裕、分红型红利资产的投资，因此，建议继续关注现金流充裕、分红能力强的优质煤炭标的。能力强的优质煤炭标的。风险提

5、示风险提示 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。0.80.91.01.11.21.32024-01-262024-02-262024-03-262024-04-262024-05-262024-06-262024-07-262024-08-262024-09-262024-10-262024-11-262024-12-26沪深300煤炭指数煤炭市场平稳运行煤炭市场平稳运行，继续关注继续关注红利红利投资机会投资机会 【2022025 5.1.1.2020-2025.1.2025.1.2626】请务必阅读最后一页免责声明 2 证券研究报告证券研究报告煤炭行业周报煤炭行业周报 一、市场表现

6、：一、市场表现：权益市场权益市场涨跌互现涨跌互现，煤炭煤炭行业行业跌幅较大跌幅较大 本周（2025.1.20-2025.1.26），权益市场涨跌互现，板块轮动较快，TMT 科技类涨幅居前，市场成交额维持在 1.2 万亿左后，单日融资买入 1000 亿上下震荡，市场情绪较高，但煤炭板块跌幅较大。具体来看，上证指数周度收涨 0.33%，收报 3252.63 点，沪深 300 指数收涨 0.54%，收报 3832.86 点。申万一级行业中，煤炭跌幅较大，周收跌 1.93%，收报 2680.21点，跑输指数。个股方面，本周煤炭板块 30 家上市公司以跌为主，涨幅最大的三家公司分别为：物产环能(4.01