【东吴证券】大炼化周报：国际油价震荡上涨支撑成本端，长丝价格走强-250112（34页）.pdf

1、大炼化周报：国际油价震荡上涨支撑成本端，长丝价格走强证券研究报告能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：能源化工研究助理：周少玟执业证书编号：S0600123070007联系方式：2025年1月12日请务必阅读正文之后的免责声明部分投资要点【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2331.54元/吨，环比-29.21元/吨（环比-1.24%）；国外重点大炼化项目本周价差为899.21元/吨，环比-46.46元/吨（环比-4.91%）。【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为7114/7550/8307元/吨，环比分

2、别+100/+86/+50元/吨，POY/FDY/DTY行业周均利润为113/136/42元/吨，环比分别+50/+40/+17元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为4.6/12.8/17.4天，环比分别+1.7/+0.6/+0.2天，长丝开工率为88.21%，环比-0.28pct。下游方面，本周织机开工率为51.27%，环比-4.16pct，织造企业原料库存为12.28天，环比-0.58天，织造企业成品库存为23.50天，环比-1.72天。【炼油板块】国内成品油:本周汽油/柴油/航煤价格上升。国外成品油:本周美国汽油/柴油/航煤价格上升。【化工板块】本周PX均价为842.57美元/吨，环比

3、+8.00美元/吨，较原油价差为280.69美元/吨，环比-5.15美元/吨，PX开工率为91.36%，环比-0.49pct。【相关上市公司】民营大炼化&涤纶长丝：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。2目录31.大炼化周度数据简报2.大炼化周报3.风险提示1.大炼化周度数据简报目录41.大炼化周度数据简报数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所5公司名称最新日期石油石化指数2025/1/10荣盛石化20

4、25/1/10恒力石化2025/1/10东方盛虹2025/1/10恒逸石化2025/1/10桐昆股份2025/1/10新凤鸣2025/1/10PB2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E2024E600346.SH恒力石化14.91,0456,9057,6749,94811,96015.113.610.58.71.6002493.SZ荣盛石化8.58621,1582,0344,4406,49974.442.419.413.31.9000301.SZ东方盛虹8.3546717-6022,0773,66976.2-90.726.314.91.6603225.

5、SH新凤鸣11.31721,0861,1861,7822,22215.914.59.77.81.0601233.SH桐昆股份11.82857971,7812,8633,75935.716.09.97.60.8000703.SZ恒逸石化5.92174355939441,43549.936.723.015.20.9品种本周均价环比变化环比涨跌幅 同比涨跌幅单位本周均价环比变化环比涨跌幅同比涨跌幅布伦特77.01.82.4%0.0%美元/桶4038.994.42.4%1.2%WTI74.12.02.7%3.4%美元/桶3904.6104.02.7%4.6%炼化项目本周价差环比变化环比涨跌幅 同比涨跌

6、幅炼化项目本周价差环比变化环比涨跌幅同比涨跌幅国内炼化项目2331.5-29.2-1.2%-15.9%国外炼化项目899.2-46.5-4.9%-32.6%代码炼化价差测算归母净利润（百万元）PE-2.5%公司名称股价（元）总市值（亿元）2.0%-3.5%-17.7%6大民营炼化公司盈利预测跟踪表，股价为2025年1月10日收盘价1.6%元/吨单位元/吨国际原油近一周近一月近三月近一年-6.0%-2.9%-5.6%-11.8%-10.2%-5.6%-1.8%-3.3%-5.6%-19.8%0.0%油价及国内外大炼化价差单位元/吨-1.5%-0.3%0.0%-1.9%18.3%0.0%-12.7