酉立智能（920007）-北交所新股申购报告：跟踪支架国产核心部件龙头“小巨人”高增长全球化征程-250726（22页）.pdf

1、北交所新股申购报告北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/22 2025 年 07 月 26 日 AIDC 高功率驱动芳纶纸需求+募投项目投产，2025H1 归母净利润+42%北交所信息更新-2025.7.25 精密结构件毛利提升驱动盈利修复，铁镍集流体布局固态电池材料体系北交所首次覆盖报告-2025.7.24 北交所乳业：活牛价格反弹先行，原奶周期拐点在即，产业链公司或迎改 善 北 交 所 行 业 主 题 报 告-2025.7.23 酉立智能（酉立智能（920007.BJ）：）：跟踪支架国产核心部件龙头跟踪支架国产核心部件龙头，“小巨人”高增长全球化征程，“小巨人”高

2、增长全球化征程 北交所新股申购报告北交所新股申购报告 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 深耕深耕光伏支架光伏支架行业，行业，国家级专精特新“小巨人”国家级专精特新“小巨人”，跟踪支架产品占比较高跟踪支架产品占比较高 酉立智能深耕光伏支架领域，聚焦光伏支架核心零部件的研发、生产和销售。公司主营产品包括光伏支架主体支撑扭矩管（TTU）、光伏支架轴承组件（BHA）、光伏组件安装结构件（URA）、檩条（RAIL）等光伏支架核心零部件产品。公司为国家级专精特新“小巨人”企业，目前拥有 54 项专利授权。目前是全球第一目前是全球第一大跟踪系统解决方案提供商大跟踪系统

3、解决方案提供商 NEXTracker 的非美市场主要供应商的非美市场主要供应商，市场占有率市场占有率稳中有进。稳中有进。公司营收和归母净利润连续增长。2024 年营业收入 7.29 亿，同比增长 11%。2024 年归母净利润 9004.78 万元同比增长 15%。招股书中酉立智能对2025 年上半年收入和利润情况进行了初步预测：2025 年 1-6 月营业收入将在46,206.22 万元至 48,206.22 万元之间，较 2024 年增长 24.43%至 29.82%，扣非归母净利润 5,495.57-5,695.57 万元。全球跟踪支架全球跟踪支架市场发展迅速，需求逐年扩大，国内为主要市

4、场市场发展迅速，需求逐年扩大，国内为主要市场 光伏支架是光伏电站的关键部件之一，目前光伏支架产品主要分为分布式支架、固定支架和跟踪支架，分布式支架主要应用于工商业、户用屋顶分布式电站，固定支架和跟踪支架应用场景以地面电站为主。2023 年，随着光伏产业链上游组件等产品价格的不断下行，光伏电站投资成本的下降，全球集中式地面电站建设意愿增强、速度加快，新增装机规模屡创新高。受益于国内相继出台的产业扶持政策，并经过不断的技术创新、产业结构调整。我国已成为世界最大光伏应用市场。根据 WoodMackenzie 的数据，2017-2023 年全球跟踪支架出货快速增长，到2023 年全球跟踪支架出货达 9

5、2GW，2017-2023 年 CAGR 达 36%，呈现高速发展态势。中商产业研究院预计光伏支架的市场规模将会继续稳步提高，2023 年年我国光伏支架市场规模将达我国光伏支架市场规模将达 210 亿元，亿元，2024 年增至年增至 253 亿元。亿元。可比公司可比公司 2024PE 均值均值 38.07X 酉立智能设立以来始终高度重视技术研发，在生产实践过程中不断围绕着产品结构设计、模具设计开发、产品加工工艺优化、设备改进、产品检测等方面进行技术创新。公司专注于光伏支架核心零部件的研发、设计、生产、销售，其中跟踪支架产品占比较高，公司主要竞争对手为意华股份（002897.SZ）子公司意华新能

6、源、苏州宝嘉新能源科技有限公司等。公司主要竞争优势由：1.技术实力，2.工艺技术及成本控制优势 3.生产交付优势，4.质量管理优势，5.客户优势，6.管理团队优势。本次发行价格为 23.99 元/股，此价格对应的市盈率为 11.29 倍（扣非/发行后股本）。酉立智能可比公司 2024PE 均值 38.07X，建议申购。风险提示：风险提示：汇率波动风险，产业政策变动风险，海外市场变化风险汇率波动风险，产业政策变动风险，海外市场变化风险。相关研究报告相关研究报告 北交所北交所研究团队研究团队 新股新股研究研究 北交所新股申购报告北交所新股申购报告 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 北交所