汽车行业深度研究：空气悬架智能电动优质赛道国产替代进行时-211220（29页）.pdf

1、1 证券研究报告 作者： 行业评级： 行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 汽车汽车 强于大市 2021年12月20日 空气悬架：智能电动优质赛道，国产替代进行时空气悬架：智能电动优质赛道，国产替代进行时 行业深度研究 2 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 摘要摘要 空气悬架的优势：智能化空气悬架的优势：智能化+轻量化，提升驾驶舒适性、操控性及安全性。轻量化，提升驾驶舒适性、操控性及安全性。传统汽车悬架系统由弹性元件、减振器、传统汽车悬架系统由弹性元件、减振器、 导向机构等部件构成，负责连接汽车车身、底盘与车轮，传递其相互作用的力和扭矩，并缓和路面传来的冲击。与导向机构等

2、部件构成，负责连接汽车车身、底盘与车轮，传递其相互作用的力和扭矩，并缓和路面传来的冲击。与 传统悬架相比，空气悬架结构上最大差异在于弹性元件的升级，并新增电子控制系统及气泵等部件，赋予悬架智能传统悬架相比，空气悬架结构上最大差异在于弹性元件的升级，并新增电子控制系统及气泵等部件，赋予悬架智能 主动调节功能，具有操控稳定、高度可调、质量更轻、减振效果佳等优势，受到消费者持续关注。主动调节功能，具有操控稳定、高度可调、质量更轻、减振效果佳等优势，受到消费者持续关注。 乘用车消费升级乘用车消费升级+商用车法规驱动，空悬渗透率有望快速提升。商用车法规驱动，空悬渗透率有望快速提升。空气悬架在欧美成熟汽车

3、市场渗透率较高，特别是空气悬架在欧美成熟汽车市场渗透率较高，特别是 在商用车领域，高级大型客车的渗透率已达在商用车领域，高级大型客车的渗透率已达100%，在中、重型货车和挂车上超过，在中、重型货车和挂车上超过80%。在国内，随着智能电动车。在国内，随着智能电动车 市场快速发展，在消费升级、自主品牌高端突破及零部件国产化降本推动下，空悬正从市场快速发展，在消费升级、自主品牌高端突破及零部件国产化降本推动下，空悬正从60万以上的豪华车渗透至万以上的豪华车渗透至 30万元区间造车新势力的选配甚至标配产品；叠加商用车领域，法规要求特定特定货车及半挂车强制安装空气悬万元区间造车新势力的选配甚至标配产品；

4、叠加商用车领域，法规要求特定特定货车及半挂车强制安装空气悬 架，共同驱动空气悬架渗透率快速提升。我们预计，架，共同驱动空气悬架渗透率快速提升。我们预计，2025年国内乘用车及商用车空气悬架市场空间将达到年国内乘用车及商用车空气悬架市场空间将达到288亿亿 和和59.4亿元，复合增速分别为亿元，复合增速分别为61.1%和和12.7%。 本土零部件供应商加速成长，空气悬架国产替代进行时。本土零部件供应商加速成长，空气悬架国产替代进行时。空气悬架核心部件技术壁垒较高，过去主机厂主要采购大空气悬架核心部件技术壁垒较高，过去主机厂主要采购大 陆、威巴克、陆、威巴克、AMK等外资供应商的成熟产品为主。出于

5、降本及软硬件解耦考虑，国内车企或逐步倾向于自研空气等外资供应商的成熟产品为主。出于降本及软硬件解耦考虑，国内车企或逐步倾向于自研空气 悬架控制单元及算法（最终集成至底盘域控制器中），并将硬件总成分拆成空气供给单元、空气弹簧、传感器等部悬架控制单元及算法（最终集成至底盘域控制器中），并将硬件总成分拆成空气供给单元、空气弹簧、传感器等部 件分别采购，最后再由主机厂主导集成，这为国内零部件供应商单点突破带来机遇，如保隆科技、中鼎股份、天润件分别采购，最后再由主机厂主导集成，这为国内零部件供应商单点突破带来机遇，如保隆科技、中鼎股份、天润 工业、孔辉汽车等，已逐步实现空气悬架相关部件的量产和配套；未来

6、随技术及产品不断成熟，有望凭借快速响应工业、孔辉汽车等，已逐步实现空气悬架相关部件的量产和配套；未来随技术及产品不断成熟，有望凭借快速响应 及本土配套优势加速国产替代。及本土配套优势加速国产替代。 oPoQmOsMnRyQmOoNwPuMvM9PaO8OnPmMpNoPeRmNpNeRtRrQ7NmNrRMYoPrNMYrNwO 3 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 摘要摘要 投资建议：投资建议：相比传统悬架，空气悬架在舒适性、操控性及安全性等领域优势突出。在乘用车消费升级自主突破（智相比传统悬架，空气悬架在舒适性、操控性及安全性等领域优势突出。在乘用车消费升级自主突破（智 能电动催化）