仲景食品-双主业携手并行以技术驱动成长-210907（18页）.pdf

1、火锅和川菜的成长为调味配料发展提供空间。川菜近几年热度不断提升，受欢迎程度居八大菜系之首，已经成为我国门店数量最多的菜系;同时火锅成为第一大餐饮品类，我国火锅餐饮市场规模从 2014 的 3167 亿元增长到 2019 的 5304 亿元，预计 2021 年将达到 6439 亿元。川菜和火锅的发展也带动复合调味料和火锅底料的成长，复合调味料市场规模预计从 2015 年的 751 亿元成长至 2021 年的 1658 亿元，年化增长 14.1%;火锅底料市场规模 2021 年将达到 290 亿元，过去 5 年 CAGR 为14.7%。复合调味料和火锅底料的快速发展为上游调味配料的发展提供了空间。

2、公司调味食品与调味配料双线并行，主要产品是仲景香菇酱、劲道牛肉酱、辣辣队新鲜辣酱、仲景调味配料和调味油等，调味食品除发展、打磨香菇酱大单品之外，牛肉酱、辣辣队等也取得了不错的发展成绩;调味配料也构建了花椒系列领航，其他香辛系列百花齐放的多元格局。西峡拥有天然的地理位置优势。公司所在的河南省西峡县是“中国香菇之乡”、 “全国食用菌行业十大主产基地县”，“西峡香菇”被国家质量监督检验检疫总局认定为“国家地理标志产品、生态原产地保护产品”，2020 年西峡香菇成为首批中国和欧盟中欧地理标志协定保护的中国 100 个地理标志产品之一，西峡已成为全国最大的香菇标准化栽培基地、最大的出口基地，拥有天然的香

3、菇生产地理优势。西峡的香菇资源是公司发展香菇酱业务的重要保障。公司连续多年与西峡当地50 家左右的香菇合作社/贸易商建立了良好的采购合作关系，合作供应商数占当地香菇贸易商的 7 成左右。公司建设有 60,972 立方米的原料低温冷库，可满足收购贮存要求。西峡香菇资源和供应链管理优势是仲景香菇酱业务发展的重要保障。公司将研发技术充分运用到产品中进一步完善香菇酱。仲景的香菇酱在借助产地优质资源的基础上，利用香菇发酵专利技术、香菇综合加工利用技术、真空浸润与生物酶解技术、线性控温炒酱技术等核心技术，提升香菇资源利用率，赋予了仲景香菇酱在市场上独一无二的竞争力。2014 年仲景香菇酱被中国食品科学技术

4、学会评鉴为国内首创且整体技术达到国内领先水平。香菇酱系列产品是仲景调味食品的销售主力，贡献了调味食品业务 85%以上的营业收入。持续创新，不断丰富产品线。公司以差异化策略为竞争战略，提高研发投入，以行业领先的研发投入水平增强创新实力，近几年公司平均每年都会推出 1-2 款新品以满足消费者多样化的新需求。调味品食品快速增长，新建产能助力需求提升：公司调味食品业务经历了 2018年调整之后，近两年快速发展，连续维持了 25%以上的高增长，业务重要性不断提升，2020 年收入规模达到 3.9 亿元，占总收入的比重达到 53.7%。随着公司产销量不断提升，近几年产能利用率一直维持在 100%以上，产能瓶颈显现。为缓解产能压力，满足市场需求，公司拟新建 6000 万瓶调味酱生产线，建成之后公司调味食品总产能将达到 10000 万瓶，较现有产能提升 150%，大大提升公司调味食品业务的天花板，支持公司调味酱业务持续发展。