新型烟草行业深度：从ILUMA上市看HNB产业链的创新动力-210825-三个皮匠报告

1、三十年磨一剑，IQOS 产品终破局PMI 对于加热不燃烧制品的研究最早可追溯到 20 世纪 90 年代，至今已有 30 年历史。其第一代产品 Accord(在日本称 Oasis)为电加热烟草形式，虽然公司在后续的 02 年版 Accord 和 06 年版 Heatbar 中对该类型产品进行升级，但由于卷烟本身成分复杂特性以及烟民对外观及口感的挑剔，这一类产品市场认可度不高。PMI 于21 世纪初开始更换研究方向，加强对内部烟草加热系统的研究(片式加热方法)。公司在2007-09 年与2009-11 年分别完成了实验室原型THS2.0 与工厂设计原型THS2.1 的研制，在汲取前两款的经验后，最

2、终于2014 年在日本和米兰正式上市新一代加热不燃烧式电子烟 IQOS，2016 年 IQOS 产品在一档著名娱乐节目中被介绍，随后得以迅猛发展。多元研究方向与大量研究投入搭建科学产品研究体系。为了加强自身对于减害产品的科学研究，PMI 搭建了以四大研究平台为核心的科学产品研究体系。其中平台一是PMI 研究进展最为深入的平台，其研究方向为电加热烟草设备，原理是在一定温度内(350以下)，通过加热片加热特殊烟弹以减少有害物质的产生并给予用户更好的使用体验，IQOS3 等产品均由这一平台所研制;平台二，平台三与平台四的研究方向分别为不依赖电子设备控制烟草温度的碳加热烟草制品，尼古丁非电控产品以及新版e-vapor 产品。同时在四大研究平台的基础上，PMI 还设置了毒性评估、临床评估、观念和行为研究以及长期影响评估的研究架构。为不断强化自身对于减害产品的研究，PMI 投入了大量资源。根据 PMI SCIENCE 数据，自 2008 年以来，公司在开发、研究、制造生产 RRP 产品上共计投入 81 亿美元。至 2020 年，RRP 当年产品研发费已达到4.9 亿美元，在公司全部研发费用中的比重高达 99%。此外公司总计有超 930 位科学家、工程师和技术人员为 RRP 产品工作。

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