证券行业券商财富管理业务深度报告：“市场+政策”双轮驱动布局正当时-210818（35页）.pdf

1、券商财富管理业务之资管业务 资管业务向主动管理转型。中基协公布数据显示，截至2021年一季度末，证券公司及其子公司私募资管业务规模为8.53万亿元，同比下降18.45%，存续产品数量18197只，同比上升4.74%。其中，单一资管业务资产规模为56808.53亿元，同比下降28.91%，产品数量11450只，同比下降3.80%。另一方面，以主动管理为主的集合资管业务资产规模为23022.89亿元，同比上升16.64%，产品数量5736只，同比上升26.71%。券商资管业务的规模在资管新规出台之后持续走低，但是近两年来，随着资管业务主动管理转型的不断推进，集合资管产品数量不断增加，资管收入也开始

2、回升。 券商资管规模占资管总规模比重下滑。由于券商开展财富管理时间较晚，渠道端优势不如银行、保险和基金公司，其资产管理规模在2016年到达峰值之后持续下跌， 2020年跌至6.94%。预计随着财富管理转型的逐渐加深、开展基金投顾和销售业务券商的数量持续增加，管理规模占比有望回升。 券商资管业务收入企稳回升。2021年上半年实现资产管理业务净收入144.68亿元，同比增长1.24%。自2018年发布资管新规后，券商资管业务收入急剧下跌。当前，券商主动管理转型进展顺利，2020年末资管业务收入已恢复正增长，资管业务收入随着转型的推进逐步企稳回升。券商财富管理行业发展现状代销金融产品业务发展速度较快

3、 代销金融产品业务收入大幅提升。随着中国证券市场监管政策和市场机制逐步成熟、投资产品不断丰富的背景下，我国证券行业财富管理进入加速转型阶段。据中证协统计的全行业各家券商业务数据计算得出，截至2020年年底，全行业实现代销金融产品业务收入125.72万亿元，同比增长190.78%。代销金融产品业务增速较2019年上升177.54pct，业务收入实现接近两倍的增长。 投资咨询业务收入规模稳步增长。 截至2020年年底，全行业实现投资咨询业务净收入46.77亿元，同比增长24.68%。截至2021年上半年，全行业实现投资咨询业务净收入24.01亿元，同比增长20.65%。相较于代销金融产品业务收入在2020年激增190.78%，投资咨询业务收入的增速自2019年开始每年稳定增长约20%的水平。当前收入规模与代销金融产品业务尚存在较大差距。 财富管理业务带来的净利润在券商净利润中占比持续提升。总体来看，代销金融业务和代理买卖证券业务在2020年之前在净利润中的占比水平相当，二者差距基本保持在1pct之内，而由于2020年代销金融产品业务规模快速增长，2020年其在净利润中的占比上升至7.98%，同比上涨了4.47pct，而与投资咨询业务占比的差距也拉开至4.93pct。而投资咨询业务占比为3.05%，与上一年基本持平，发展较为缓慢。