化学制品行业新股系列之四：布局NCA前驱体拥抱高镍化时代-210806-三个皮匠报告

1、新能源汽车实现量的飞跃，十年内预计增翻15倍新能源汽车行业发展：随着全球一体化愈加深入，环境保护、能源消费结构调整受到各国政府高度关注，低碳、绿色已经成为未来发展趋势，新能源汽车产业成为各国政府发展规划和鼓励扶持的重点领域。政府支持：国务院常务会议将新能源汽车购置补贴和免征车辆购置税政策延长期限，平缓补贴退坡力度和节奏，支持新能源汽车产业高质量发展，促进新能源汽车的消费。内需扩大：我国是推广和发展新能源汽车产业最早的国家之一，2015年我国新能源汽车销量全球第一，2019年我国占比达到53.3%。根据高工产研数据，我国新能源汽车销量从2019年118万辆涨到2025年580万辆，复合增长

2、率达到30%。动力电池需求旺盛，五年来以稳健步伐持续增长全球动力电池装机量持续增长：根据高工产研、Marklines统计，2019年全球动力电池装机量达到115.2GWh，同比增长18.9%，发展势头良好，前景广阔。中国动力电池市场潜力巨大：过去几年我国新能源汽车行业迅速发展，三元动力电池在乘用车领域广泛使用，推动我国三元动力电池出货量高速增长。根据高工产研数据，2019年我国三元动力电池出货量达到49.6GWh，同比增长21.0%， 2015-2019年复合增长率达到87.7%。三元正极材料作为正极龙头，将持续占领市场主流按照市场规模，目前正极材料主要有三元正极材料(NCM,NCA),磷酸铁锂(LFP),钴酸锂(LCO)以及锰酸锂(LMO)。2016-2021年，国内主流动力电池企业加快三元动力电池生产和应用，三元正极材料的出货量所占市场比例也在不断提升。按照出货量统计，三元正极材料比重最高且呈现逐年上涨趋势。根据住友金属公告的数据，2019年全球三元正极材料市场出货量为34.3万吨，预计到2025年，全球三元正极材料出货量将达到150.0万吨，2019-2025年复合增长率达到27.8%。分型号来看，国内市场NCM5系三元正极材料仍是主流，NCA正极材料在2021年出货量将达到6.7万吨。

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