叶建华-SMM铜市场交流-短期似迷雾缭绕长期依然可期 -.pdf

1、短期似迷雾缭绕 长期依然可期2024.10.18上海有色网 行业研究部GM 叶建华01宏观面Source:SMM30405060702017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-052024-09全球主要经济体制造业PMI中国美国日本欧元区英国2024H2全球主要经济体制造业PMI表现疲弱 担忧美国进入衰退情绪有所抬头公开数据整理-2024

2、68102012-082013-012013-062013-112014-042014-092015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-112024-042024-09%美国CPI美国:CPI:当月同比美国:核心CPI:当月同比-2024681012%欧元区:HICP(调和CPI):当月同比欧元区:核心HICP(核心CPI):当月同比02

3、04060801001966-091968-091970-091972-091974-091976-091978-091980-091982-091984-091986-091988-091990-091992-091994-091996-091998-092000-092002-092004-092006-092008-092010-092012-092014-092016-092018-092020-092022-092024-09美国:未来12个月经济衰退概率Source:SMM出口成为拉动我国经济的重要引擎-100102030-4010601102000-012001-032002-0

4、52003-072004-092005-112007-012008-032009-052010-072011-092012-112014-012015-032016-052017-072018-092019-112021-012022-032023-052024-07投资走弱、消费均衡、出口翘头中国 房地产开发投资:累计同比中国 出口总值(美元计价):累计同比中国 CPI:累计同比%-40-200204060802010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032

5、016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092024-032024-09%中国出口增速同比3个月移动平均韩国出口增速同比3个月移动平均越南出口增速同比3个月移动平均-40.00-20.000.0020.0040.0060.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.002017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-1

6、22020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-08地方政府债发行额与中国GDP季度环比地方政府债券发行额:专项债券:当月值:季:合计值GDP:季度环比亿元%公开数据整理Source:SMM资本市场为铜而狂 持仓依然维持高位Wind859095100105110115020004000600080001000012000美元/吨LME铜美元指数(逆序)(右)23456铜金比-2024682020-05-182020-08-022020-10-1720