波士顿：最后一次油价暴涨可能在望（英文版）-三个皮匠报告

1、由于COVID-19危机，未来两年油价上涨的条件已经成熟。我们认为，国家疫苗接种计划的推出有很大的潜力，可以释放全球经济关键领域被压抑的巨大石油需求，有可能推动需求增长达到石油历史上的最高水平。这种激增的需求将与生产商在2020年价格下跌时大幅削减资本支出(capex)造成的供应短缺同时出现。考虑到即将到来的繁荣的快速发展，下一个超级周期将可能发生在一个时间尺度上，将短于与先前价格繁荣相关的时间尺度。这一快速增长将给供应商和终端用户带来压力，供应商将扩大资本支出以满足不断增长的需求，而终端用户将利用效率和日益可用的新技术来降低甚至完全避免油价和随之而来的排放。因此，我们认为价格上涨很有可能发生

2、，但也可能在18个月内很快结束，甚至更短。或许更重要的是，这次石油繁荣可能是世界上最后一次。石油市场体系继续变得更加灵活，供需双方都比过去更具弹性，使得繁荣不太可能发生。即使它们真的发生了，峰值价格也可能会更低。能源转型也正在进行，因为政策制定者和企业正寻求抑制排放和应对气候变化，从而减缓需求增长速度。同时，价格上涨，即使持续时间很短，也会刺激经济增长。进一步投资替代燃料，加速远离化石燃料。精明的油气公司将抓住价格上涨带来的机遇，修复资产负债表，完善战略，在某些情况下，还将加大对低碳能源业务的投资。但它们将需要避免过度消费和危及未来竞争力。大量使用石油的人将不得不采取措施，减轻燃料成本上涨对他们底线的影响。对任何商品而言，保持供需平衡或接近供需平衡，对稳定油价至关重要。自2020年的低点(全球经济大流行导致的经济放缓导致需求下滑)以来，随着经济活动开始回升，价格一直在上涨。我们预计，由于需求和供给之间正在出现的不平衡，这一趋势将加快。

波士顿：最后一次油价暴涨可能在望（英文版）（17页）.pdf

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