【公司研究】星源材质-深度研究报告：产能扩张加快业绩拐点已至-210603（36页）.pdf

1、长期看，欧洲碳排放政策要求最为严苛，倒逼传统车企进行电动化改革。欧洲碳排放政策要求到 2021 年底所有车型平均排放量下降至 95g/km，远高于其他地区或者主要市场的排放目标值，为世界最严格。目前欧盟内新车的平均二氧化碳排放限值是 130g/km，距离95g/km 仍然有一定差距，同时高昂的罚款将迫使欧洲传统车企进行电动化转型，不达标的企业将必须为每克超过限额的二氧化碳排放值支付 95 欧元的罚款。短期看，补贴政策加码助推欧洲电动车市场重回高增长态势。为刺激经济和消费，同时加快电动化进程，欧洲市场主要国家如德国、法国以及英国都加大了对新能源汽车的补贴及刺激力度，同时延长了补贴的期限，欧洲市场

2、销量超预期。2020 年欧洲新能源车销量达136.7 万辆，同比增长142%，全年渗透率达11%，首次超过中国，成为最大的电动车汽车市场;2021 年一季度欧洲市场新能源汽车销量达37 万辆，同比增长 58.4%，渗透率为15%，持续保持高景气态势。拜登政府多管齐下欲“赢得电动车市场”，美国新能源汽车销量成长性十足。据美国白宫表示，拜登政府将拨款 1740 亿美元以支持新能源汽车产业发展，其中 1000 亿美元将用于消费补贴，其余资金将用于校车、公车、运输车等的电动化以及在 2030 年之前建立一个由 50 万个新能源汽车充电桩组成的全国性充电网络以促进美国新能源汽车产业发展。 2020 年美

3、国新能源汽车销量为 32.8 万辆，渗透率略微提升至 2.2%，远不及中国及欧洲市场，我们认为随着拜登政府补贴政策的落地及基础设施的完善，美国新能源汽车销量有望迅速增长，渗透率不断提升，增长空间巨大。国内新能源市场在双积分政策与补贴政策推动下持续景气，政策+市场双轮驱动。中国过去几年间通过大力发展新能源车，销量从 2013 年的1.7 万辆提升到了 2020 年的134.4 万辆，已经成为全球最大的新能源汽车市场之一。2020 年为中国新能源车市场消费引导的元年，新能源汽车的消费属性凸显，标志着我国新能源市场正由政策市转向消费市。根据中汽协最新数据显示，在车企不断推出优质新能源产品叠加消费者对新能源汽车的认可度不断提升下，2021 年一季度我国新能源汽车销量达51.5 万辆，同比增长2.8 倍，我们预计2021 年全年新能源汽车行业景气度仍将保持高位，全年销量有望突破 240 万辆。