【公司研究】杭氧股份-定量分析气体业务步入盈利能力抬升周期-210528（34页）.pdf

1、4.3 定量分析空分设备行业：4 年500 亿空间工业气体应用领域较广，包括钢铁、石化、电子、光伏、医疗等，一般集中采购空分设备的公司多处于炼钢、化工领域，尤其是煤化工、炼钢、化肥这几个下游行业，重点测算以上行业相关设备需求：我国的能源结构呈现“富煤、缺油、少气”的特征，因此如何合理利用我国富裕的煤炭资源进而弥补油气资源的短板，是我国煤化工重点关注的领域。与此同时，装置大型化是现代煤化工发展的一个重要特点，随着煤化工装置的不断扩大，煤气化对氧气的需求量越来越大。现代煤化工项目要求配套的空分装置在30000 Nm/h 以上，有的甚至需要 10万 Nm/h 的装置。现代煤化工中，以煤炭为原料或能源

2、的供给方进而转化成多种形式，如合成氨、甲醇、天然气、合成油的过程中均需要工业气体参与。首先对于合成氨，下游化肥为重点应用领域，占比 70%。国内合成氨工艺以煤制合成氨为主，占比达到 80%。目前国内大型化肥厂已经大量配备了大型空分装置，如年产 30 万吨合成氨的山西省化肥厂配备了20000 Nm/h 的空分设备，年产 30 万吨合成氨的南京化学工业有限公司配备了 40000 Nm/h 的设备。以合成氨为基础制造肥料的过程中，氧气作粉煤或重油的气化剂，氮气参与合成作原料气，并作装置的安全保护气。不同炼化方式的耗氧量也有所区别，渣油气化每吨合成氨的耗氧量最大，达到850-940m。煤制油也是现代煤

3、化工涉足的重要领域，有专家指出，21 世纪煤液化技术是我国能源发展的重要方向。传统来看，煤合成油有间接(热裂解或催化加氢)和直接(煤气化)液化两种方法，延长石油煤油项目则首次突破了煤油共练的技术。神华集团的百万吨级的煤直接液化项目于2008 年运营后，国内没有新增的直接液化项目，大多都为间接炼化项目，因为直接液化项目的操作难度和反应条件较为苛刻。从国内重点煤液化的工业气体供应商来看，以林德为主的海外公司依然在这一工艺条件较高的领域掌握强大的话语权，而杭氧作为国产设备领头羊，一枝独秀地参与了神华宁煤的 6 套10 万空分项目，也以此作为公司参与现代煤化工气体供应的标志性项目。2016 年-2017 年间煤制油产能未得到较大提升，然而当前国内规划中或建设中的煤制油项目较为充裕，包括兖矿集团新疆昌吉州项目、贵州毕节 200 万吨/年煤制清洁燃料项目等，我们预计未来四年内煤制油产能(间接炼化)有望保持 5%的年增长率。