【公司研究】上海钢联-大宗商品B2B领军资讯业务开拓新版图-210525（29页）.pdf

1、2.2. 公司资讯业务未来收入空间测算钢联资讯产品核心客群主要包括：大宗商品生产制造相关企业、大宗商品流通贸易企业、大宗商品交易所、金融机构、科研院所及高校、政府部门、媒体和个人用户。根据同业公司卓创资讯客户结构，机构客户付费收入占比约 85%，因此我们只对机构客户进行测算。考虑当前科研院所高校、政府和媒体对大宗商品资讯并非刚需，我们只测算上述机构客户中的前四类，即大宗商品生产制造相关企业、大宗商品贸易企业、大宗商品交易所和金融机构。保守测算，上海钢联潜在付费机构客户数量(账号数量)超过 12 万个，六大品类大宗商品潜在年收入空间超过 18.9 亿元。值得说明的是，我们测算的过程和假设偏保守，

2、理由如下：1)仅考虑了网页端及钢联数据终端，2020 年公司移动端收入约 3522 万元，占资讯收入比例为 7.4%;2)仅仅考虑了机构客户，根据同业卓创资讯客户结构，个人客户付费用户数量占比约为 50%，付费金额占比约为 15%; 3)仅考虑公司资讯业务中机构客户 SaaS 订阅制收入，对应公司产品分类中的信息服务收入(2020 年约为 1.34 亿元)。因此，我们认为若将移动端产品收入、个人付费客户收入以及广告链接、会务培训、咨询等增值服务收入纳入考虑，公司资讯业务潜在收入空间远大于当前测算结果。与此同时，伴随着全球范围内经济发展对数据资讯的需求愈加扩张，公司面对的客户群体数量以及产品价格

3、均有增加可能，公司资讯业务未来成长空间十分广阔。以下详细说明我们对各个客群收入空间的测算过程：1、 大宗商品产业客户潜在年收入规模测算1)各品类 ARPU 测算：钢联当前资讯覆盖领域可分六大类，分别为：黑色金属、有色金属、能源化工、农产品、建筑和终端制造。我们将钢联数据终端产品和网站会员产品划分到这六大类别中，假设每位客户(这里的客户指一个账号)只购买终端或网站中的一个模块，并以该领域各个模块的平均价格作为该模块价格。我们假设所有客户 50%购买数据终端产品，50%购买网站会员产品，由此得到该领域每位客户的平均 ARPU 值。由于钢联目前仍以 PC 端客户为主，并且不同客户定制化产品订阅不确定性较大，我们这里的产品不包括移动端和定制化产品。此外，该 ARPU 由钢联目前已经推出的产品计算而得，未来随着钢联品类覆盖拓宽，ARPU还有进一步上升空间。